甲骨文財報前夕，華爾街緊盯AI泡沫裂縫的出現。

由於對人工智能相關債務的擔憂，甲骨文股價近兩個月遭遇了大挫敗。

今年4月至9月，甲骨文開啓了一輪強勢暴漲。期間，公司市值距離萬億美元大關僅僅一步之遙。

不過隨後股價開始大幅回調，並於10月創下2001年以來最差月度表現。

直至11月下旬，其股價才小幅回升。但即便經歷了跌宕起伏，甲骨文年內仍上漲逾30%。

業績能否令華爾街滿意？

週三美股盤後，全球軟件巨頭甲骨文將公佈第二財季財報。

市場預計甲骨文2026Q2預計實現營收161.91億美元，同比增加15.16%，有望創兩年多來最快增速；預期每股收益1.169美元，同比增加6.28%。

備受關注的人工智能板塊——甲骨文雲基礎設施（OCI）預計收入將增長68%，接近41億美元。

科技巨頭AI競賽趨於白熱化之際，「慢熱」的甲骨文今年來才逐漸成為重要參與者。

今年9月，公司與OpenAI達成鉅額算力大單。

後者擬將在大約五年內向甲骨文購買價值3000億美元的算力，這是科技行業史上最大規模的雲服務合約之一。

此前，公司在Q1財報中還大膽預測，其收入將在未來三年內翻一番。

受此提振，甲骨文也短暫地迎來了「封神時刻」，一度成為了投資者眼中炙手可熱的「新英偉達」。

但隨着AI狂潮下的高估值隱憂開始四溢，市場對甲骨文重注OpenAI的擔憂加劇。

據悉，甲骨文正通過大舉借債為其AI數據中心擴張提供資金。

截至8月，公司短期和長期債務總額已從一年前的845億美元增至1116億美元。

而現金及等價物則從106億美元小幅下降至104.5億美元。

9月下旬，甲骨文發行了180億美元鉅額債券，這是科技行業有史以來規模最大的債券發行之一。據花旗銀行稱，該公司現在是非金融公司中最大的投資級債券發行者。

花旗策略師Daniel Sorid表示，「作為信貸投資者，我們面臨的這種需要大量資本的轉變本質上讓人感到不安。」

甲骨文已通過銀行財團獲得與新墨西哥州和威斯康星州數據中心相關的數十億美元建設貸款。

花旗分析師泰勒·拉德克估計，未來三年內，甲骨文每年將舉債約200億至300億美元。

RBC Capital Markets軟件分析師Rishi Jaluria指出，甲骨文正在考慮各種孖展選擇，包括表外孖展工具、發行債券、股權孖展，或尋求主權財富基金等外國投資者的參與。

市場還在討論公司是否能利用供應商孖展等選項來減少前期資本需求。

市場焦點：債務惶恐

巨頭們加碼AI基建，資本支出以及債務在瘋狂暴漲。

人們對科技股上漲過度依賴投機性未來回報的擔憂也正不斷加劇。

傑斐瑞分析師此前指出，甲骨文一直是人工智能債務擔憂的戰場。

根據彭博主要信用機構的綜合評級，甲骨文的債券被認為比同行風險更高，其債券評級為BBB，而Meta和亞馬遜的評級為AA-，Alphabet的評級為AA。

今年第一季度，甲骨文的資本支出飆升至85億美元，而去年同期則為23億美元。

當前，甲骨文面臨的壓力正在加劇。

一方面，公司要證明可以繼續為激進的基礎設施計劃提供資金。

另一方面，還需要說服華爾街相信人工智能驅動的超高速增長故事依然完整。

摩根大通分析師表示：「這是與長期潛在收入增長的權衡......我們相信，只要甲骨文的增長持續超過主要超大規模企業，投資者信心將保持積極。」

當下，華爾街投行在財報前夕正重新調整目標股價。

巴克萊將甲骨文股票維持其「買入」評級，目標價從400美元下調至330美元，這意味着49.6%的上漲空間。

該行指出，對人工智能泡沫的擔憂導致甲骨文股票市場出現「要麼全贏，要麼全輸」的局面。

分析師認為，在這種情況下，甲骨文股票的風險回報比良好，目前的價格也提供了一個頗具吸引力的買入點。

其預計第二季度財報將重點強調人工智能的持續需求和強勁的執行力。