金吾財訊 | 國證國際表示，2025年情況與疫情剛結束的前兩年情況不同，全國各地消費補貼政策頻頻出臺，出入境遊也逐漸恢復正常，旅遊市場也迎來了全面復甦。旅遊市場從此前的補償性增長逐漸過渡到常態化增長，但出遊人次增速快於花費增速，說明出行熱情持續提升的同時，出行消費也更加理性。對比全年三個重要節日（春節、五一、國慶黃金週）的出遊人次及總花費，可以發現2024年及2025年出遊人次和總花費基本都超過2019年，但是全年的出遊人次和總花費並不及2019年。該機構認為此現象表明，居民的出遊熱情和需求高漲，且將出遊需求都留存到了重要節日集中釋放，使得旺季更旺。該機構指，免籤範圍擴大，驅動入境遊爆發：2025年1-8月免簽入境外國人佔比達62.1%，數量同比增長52.1%。2025年1-10月國際日均航班量恢復至2019年的88%，其中10月單月恢復至90%。東亞（日韓）和東南亞航線佔比約75%，是入境遊的主要客源地。上海浦東機場10月免簽入境外籍人員超過230萬，佔入境外國人總量的一半以上，政策對航空客流產生了直接拉動作用。機票價格迴歸理性，市場良性增長：航司不再通過低價搶客惡性競爭，假期前後機票價格大幅跳水情況減少，消費者不再成為「冤大頭」，旅遊市場得到良性增長。旅遊出行成為「生活必備」：儘管宏觀經濟存在一定的波動，消費也相對疲軟，但疫情後旅遊出行成為一種生活方式，成為工作學習之餘的「必備」，根據2025年前三季度數據判斷，2025年全年國內旅遊出行人次和旅行花費有望超越2019年的水平。商旅需求進一步爆發：9月以來商務旅客規模與佔比顯着提升，淡季公商務航線（如京滬線）實現高客座率（達90%），表明商務出行需求開始進一步爆發，帶動行業增長。春運即將到來，旅遊市場有望進一步火熱：隨着2026年元旦及春節的到來，旅遊市場有望繼續保持前三季度的增長態勢，行業盈利能力有望進一步改善。