路透阿布扎比/新加坡12月10日 - 今年，亞洲投資者大量湧入海灣地區債券和貸款市場，既說明他們與這個快速增長的地區在貿易和金融方面聯繫不斷深化，也反映了包括美國和中國在內全球其他地區前景的不確定性。

根據LSEG數據，今年前九個月，中東和北非地區債券發行規模按年增長20%，達到1,260億美元，全年有望創下該地區以及中國以外新興市場發債的紀錄。

這一增長主要由海灣合作委員會六個成員國推動，既體現出這些出產油氣的經濟體在多元化努力下孖展需求上升，也反映了亞洲投資者調整投資組合的需要。

「顯然，情況發生了變化，中國投資者正積極從美國資產中分散投資，」滙豐中東北非地區債務資本市場主管Nour Safa在迪拜表示。

他稱，中國投資者對該地區日益熟稔，正加大對債券和貸款的投資，來自亞洲的需求尤為強勁。

LSEG數據顯示，中東在亞太地區的銀團貸款規模今年迄今已超過160億美元，較去年同期的不足50億美元增長逾兩倍。

隨着中國經濟放緩，而華盛頓以關稅為中心的政策也迫使投資者重新考慮對龐大美國資產的投資，海灣地區憑藉穩定性和穩健的增長前景吸引了投資者的目光。

國際貨幣基金組織$(IMF)$預期海灣地區今年經濟增長3.9%，2026年料加速至4.3%。相比之下，2025年全球增長預計為3.2%，明年將放緩至3.1%。

「投資者對美國公債變得更加謹慎，正在將投資分散至多個替代市場，」野村新加坡債務承銷主管Oliver Holt表示，因此高評級且擁有政府支持的中東發行人常獲得投資者青睞。

經濟聯繫加深也推動貿易增長，倫敦智庫Asia House稱，海灣與亞洲貿易額去年增長15%，至創紀錄的5,160億美元，約為該地區與西方貿易額的兩倍。

**亞洲投資者更多地配置債券**

Emirates NBD Capital債務資本市場主管Ritesh Agarwal表示，過去12至18個月，亞洲機構投資者(對沖基金、資產管理公司和私人銀行)大舉增配該地區的債務。

Agarwal稱，海灣發債中亞洲投資者平均配置佔比現在已經在15%-20%之間，高於2024年初的5%-7%。他補充說，儘管多數投資者並非來自中國大陸，但中國資本往往通過香港、新加坡賬戶流入，或者經由馬來西亞投資伊斯蘭債券。

圖：2025年亞洲投資者對海灣發債的需求上升

高需求和強勁信用基本面使海灣發行人能夠以接近歷史低位的利差定價債券。例如，亞洲投資者上月購買了卡塔爾AA評級10億美元三年期債券的40%，該債券定價僅比美國國債高15個點子。

新加坡大華資產管理集團首席投資官Chong Jiun Yeh表示，海灣債券通常能為亞洲投資者提供比同評級亞洲債券更高的收益率。

他稱，一隻BBB評級的海灣美元債券通常比類似亞洲債券的總收益率高出10至20個點子。

中國的利率總體上低於美國。

新加坡星展集團投資銀行全球主管Clifford Lee表示，部分海灣借款人還計劃在中國境內債市發行人民幣債券，即所謂「熊貓債」，他已為海灣銀行安排與中國境內投資者的會面。

「我們預計，一旦常規發行啓動，將打開通往逾20萬億美元市場的大門，」Lee說。

已有一些發行人捷足先登，沙特國家銀行1180.SE於11月底發行首筆坡元債券，阿聯酋沙迦酋長國10月發行20億元人民幣（2.8億美元）債券。(完)

(編審 鄭茵)

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