TradingKey - 美東時間12月10日，聯儲局如期降息25個點子，市場聯儲局以9比3的投票結果通過了降息決議。本次會議為六年來首次出現三名官員投反對票的情況。其中兩名官員認為沒有必要降息，聯儲局新任理事斯米蘭則傾向於更大幅度的降息。

【聯儲局內部分歧意見一覽，來源：Federal Reserve】

就此鮑威爾多次聲明，具備一定的意見分歧很正常，分歧僅僅體現在對兩大風險的相對權重排序以及政策調整節奏的把握上。這種深思熟慮、相互尊重的爭論正是聯儲局做出最優決策的必要過程，因此並不會限制下一次會議的任何政策選項。即不會下次會議產生任何預設效果。

本次降息雖符合市場預期，但投資者更多關注的是聯儲局對於明年利率的隱形指引。

鮑威爾指出，剔除重複統計的影響後，自4月份以來就業增長可能略微為負。勞動力市場可能比最初預期的更為疲軟。值得注意的是，鮑威爾在近兩次降息中，更多的權衡勞動力疲軟給市場帶來的影響。

同時，鮑威爾講話表示，沒有人會把加息作為基本預期；實際上，反對降息的票數並未超出市場預期，甚至鮑威爾的講話也沒有市場預期的那麼「鷹派」，這給市場注入了信心，同時也為2026年的降息奠定了基調。

【FED點陣圖，來源：Federal Reserve】

華爾街普遍分析聯儲局2026年將降息遠超點陣圖顯示的25個點子，理由是預期薪資增長疲軟且2026年上半年幾乎看不到通脹反彈跡象。

因此，至少在美國勞工部下周公布10月和11月的就業數據之前，2026年的降息路勁仍是市場的共識，即市場主流觀點顯著更為鴿派。

需指出的是，聯儲局內部仍在權衡通脹和就業市場哪個纔是更令人擔憂的問題。若未來數月的就業數據未出現明顯的走弱，1月份的FOMC會議上，預計較大可能不會對基準利率做出調整。

其次，儘管通脹仍保持高位，但目前沒有數據表明通脹仍在持續上升，而是維持相對穩定，相比於就業市場的持續疲軟，就業數據的好壞仍是主導聯儲局決定是否降息的主導因素。

此外，鮑威爾回應準備金及貨幣市場緊張問題時表態，資產負債表重啓購買為技術性儲備管理，非量化寬鬆。重申此次Reserve Management Purchases（RMP）旨在維持充足儲備水平、防範季節性流動性波動（如2026年4月15日納稅日衝擊）及長期經濟擴張需求，與貨幣政策寬鬆「完全分離」。

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