全球最大債券基金之一的首席投資官警告稱，信用市場存在一種「危險」的假設，在聯儲局干預市場能力受到限制之際，評級虛高可能讓投資者產生虛假的安全感。

　　「僅僅因為評級機構給出投資級評級，就假設某樣東西是投資級是非常非常危險的，」品浩（Pimco）首席投資官Dan Ivascyn表示。「現在對低質量公司的放貸增長太多了。而且，我再次強調一下，上一個大周期就曾經導致對信用質量偏低家庭的放貸。」

　　眼下私募信貸迅速擴張，基金涌入這個過去由銀行業佔據主導地位的信貸市場，一些投資者更加依賴第三方評級，而不是自己做深度的信用分析。Ivascyn說，這與危機前信用市場的自滿情緒如出一轍。

　　不過，他表示，這種轉變也為主動型投資者創造了一個「令人興奮」的環境，市場的特點是承銷「激進」、風險溢價較大，央行干預空間縮小。

　　他透露，Pimco預計，在人工智能相關資本投資以及特朗普政府減稅法案推動下，美國經濟將在2026年初走強，但他補充稱，如果增長放緩，信用損失可能會增加，其結果很可能會讓人失望，監管者也討厭第二次拯救同一個行業。

　　Ivascyn預計聯儲局本周可能會降息，並「希望在2026年讓利率更低一些。但挑戰在於，我們預計經濟在上半年會有些許再加速。通脹將保持在顯著高於央行目標的水平。因此我們相信當聯儲局說他們將繼續關注數據時，他們是認真的。」

　　在談到聯儲局獨立性以及凱文·哈塞特被視為下任主席人選領跑者的問題時，Ivascyn表示Pimco預計「聯儲局原則上會保持獨立精神，因為主席也只是一票，聯邦公開市場委員會將繼續關注雙重使命，聯儲局換新掌門的確是我們決策時的考量因素之一，但不是主要擔憂。」

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責任編輯：李桐