金吾財訊 | 中金公司發研報指，黃金的價值重估並不意味着金本位的迴歸，而是美元信用邊際下滑、全球貨幣格局重組的外在表現。在這一背景下，各國央行增持黃金，更多是為了分散風險，而非重回金本位。黃金在多極化格局中仍可充當儲值與避險資產，但它無法替代信用貨幣在利率調節、流動性供給與資產定價中的功能，亦無法滿足現代金融體系對安全資產的結構性需求。在此背景下，未來的國際貨幣體系更可能從單一美元體系走向多元化。全球經濟已不可能回到以實物稀缺為約束的金本位時代，但也難以維繫以單一主權信用為核心的美元體系。隨着儲備多元化、區域貨幣合作與數字金融基礎設施的推進，新的多元化國際貨幣秩序正在逐步形成。