福建文旅第一股要來了？印象大紅袍過會，但「單劇依賴」困局難解，新劇演出兩月虧掉182萬

時代周報

2025/12/12

本文來源：時代周報作者：張釔璟12月10日，港交所披露，印象大紅袍股份有限公司（簡稱「印象大紅袍」）已遞交聆訊後資料集。這意味着，繼陝西旅遊後，印象大紅袍成為了年內第二家過會的旅遊演藝公司。同時，據福建省文化和旅遊廳公衆號披露，此舉意味着福建文旅第一股將上市。印象大紅袍為大型實景山水劇《印象·大紅袍》的運營主體。作為武夷山旅遊著名IP，《印象·大紅袍》由張藝謀、王潮歌、樊躍組成的「印象鐵三角」...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎證券香港 | 輕鬆買賣美股港股A股/美債/ETF/Crypto/期權期貨","description":"老虎證券香港提供多種優惠: 港股&Crypto 0佣0平台費、A股一年0佣、美股期權0佣、IPO抽新股0孖展利息0手續費。美股1美金起投，即時串流報價與多種工具，立即開戶享更多優惠！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎證券香港,老虎證券投資,老虎證券美股,老虎證券登錄,證券開戶,證券公司開戶,股票開戶,香港證券公司,香港證券,證券公司,美股投資平台,小額投資理財,投資app,投資平台,股票買賣,買賣股票平台,炒股app,證券app,新手投資","social":{"ogDescription":"老虎證券香港提供多種優惠: 港股&Crypto 0佣0平台費、A股一年0佣、美股期權0佣、IPO抽新股0孖展利息0手續費。美股1美金起投，即時串流報價與多種工具，立即開戶享更多優惠！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2591353688"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"HKG","license":"TBHK","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2591353688\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2591353688?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-12 21:02","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2591353688","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"福建文旅第一股要來了？印象大紅袍過會，但「單劇依賴」困局難解，新劇演出兩月虧掉182萬","media":"時代周報","content":"<div>\n<p>本文來源：時代周報 作者：張釔璟12月10日，港交所披露，印象大紅袍股份有限公司（簡稱「印象大紅袍」）已遞交聆訊後資料集。這意味着，繼陝西旅遊後，印象大紅袍成為了年內第二家過會的旅遊演藝公司。同時，據福建省文化和旅遊廳公衆號披露，此舉意味着福建文旅第一股將上市。印象大紅袍為大型實景山水劇《印象·大紅袍》的運營主體。作為武夷山旅遊著名IP，《印象·大紅袍》由張藝謀、王潮歌、樊躍組成的「印象鐵三角」...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212210509a444fa1c&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>福建文旅第一股要來了？印象大紅袍過會，但「單劇依賴」困局難解，新劇演出兩月虧掉182萬</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n福建文旅第一股要來了？印象大紅袍過會，但「單劇依賴」困局難解，新劇演出兩月虧掉182萬\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">時代周報</strong><span class=\"h-time small\">2025-12-12 21:02</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文來源：時代周報 作者：張釔璟12月10日，港交所披露，印象大紅袍股份有限公司（簡稱「印象大紅袍」）已遞交聆訊後資料集。這意味着，繼陝西旅遊後，印象大紅袍成為了年內第二家過會的旅遊演藝公司。同時，據福建省文化和旅遊廳公衆號披露，此舉意味着福建文旅第一股將上市。印象大紅袍為大型實景山水劇《印象·大紅袍》的運營主體。作為武夷山旅遊著名IP，《印象·大紅袍》由張藝謀、王潮歌、樊躍組成的「印象鐵三角」...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212210509a444fa1c&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212210509a444fa1c&s=b\">時代周報</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"02695","symbol_name":"印象大紅袍","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212210509a444fa1c&s=b","article_id":"2591353688","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251212210509a444fa1c&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2591353688","pubTimestamp":1765544530,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"同時，據福建省文化和旅遊廳公眾號披露，此舉意味着福建文旅第一股將上市。該演出於2025年4月17日首次亮相，隨後於2025年5月1日正式向公眾首演。據印象大紅袍測算，《月映武夷》的投資回報期約10年，盈虧平衡點在2028年前。此外，印象大紅袍還將目光放在收購其它福建省的演出項目上。據印象大紅袍在招股書中透露，截至2025年12月，該公司已物色到兩個位於福建省的潛在目標，但尚未簽訂任何收購協議。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"02695":"印象大红袍"},"translate_title":"Is the first stock of Fujian cultural tourism coming? Impression Dahongpao passed the meeting, but the dilemma of \"single drama dependence\" was difficult to solve, and the new drama performance lost 1.82 million in two months","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02695":1.5},"content_text":"本文來源：時代周報 作者：張釔璟12月10日，港交所披露，印象大紅袍股份有限公司（簡稱「印象大紅袍」）已遞交聆訊後資料集。這意味着，繼陝西旅遊後，印象大紅袍成為了年內第二家過會的旅遊演藝公司。同時，據福建省文化和旅遊廳公眾號披露，此舉意味着福建文旅第一股將上市。印象大紅袍為大型實景山水劇《印象·大紅袍》的運營主體。作為武夷山旅遊著名IP，《印象·大紅袍》由張藝謀、王潮歌、樊躍組成的「印象鐵三角」領銜創作，是繼《印象劉三姐》、《印象麗江》、《印象西湖》、《印象海南島》之後的第五個「印象」系列作品。自2010年3月公演以來，《印象大紅袍》已經演出超6700場次，吸引觀眾超940萬人次，併入選「全國旅遊演藝精品名錄」「中國旅遊產業影響力旅遊演藝案例」 。資料顯示，印象大紅袍上市之路始於八年前。2017年，印象大紅袍在新三板掛牌，簡稱「印象股份」，證券代碼「870608.NQ」；2021年北交所成立後，公司轉而衝刺北交所，但在經歷數年輔導後，於2024年5月宣佈終止上市輔導。隨後其迅速調整方向，於2025年1月首次遞表港交所，半年後招股書失效；同年10月14日，公司二次遞表，僅僅兩個月便通過聆訊，為八年資本長跑畫上階段性句號。值得注意的是，近年來「景區類」旅企上市難已成為行業共識，此前已有多年未有相關企業完成上市。對於陝西旅遊、印象大紅袍相繼過會，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜接受時代周報記者採訪時表示，其預示着該賽道的企業雖然上市「門檻」仍在，但「窗口」或許已經打開。圖片來源：印象大紅袍招股書近九成收入來自一部劇據了解，印象大紅袍是一家國有文旅服務企業，總部位於福建省武夷山。公司第一大股東為武夷山文化旅遊有限公司，上市前共持有印象大紅袍68.8%股權；此外，上市公司三湘印象通過北京印象山水持股15.3%。股權穿透顯示，印象大紅袍的實際控制人為武夷山市國有資產運營服務中心。數據顯示，2022年至2025年上半年，印象大紅袍實現收入分別為6304萬、1.44億元、1.37億元、5588萬元；歸母淨利潤分別為-260萬、4750萬、4286萬元、1023萬元。值得注意的是，印象大紅袍近九成的收入來源於《印象‧大紅袍》山水實景演出。報告期內，該劇演出收入分別為5760萬元、1.36億元、1.30億元、4907萬元，分別佔公司總收入的91.4%、94.3%、94.6%、87.8%。不過，單一的收入結構也為公司未來的業績帶來了諸多不確定性。作為户外演出，印象大紅袍的表演業務可謂「靠天吃飯」。例如，2024年6月的武夷山暴雨就曾導致《印象‧大紅袍》演出上座率下降、甚至一度短暫停擺。該公司也在招股書中表示，「倘發生水災及暴雨，我們的觀眾席及表演舞台面臨遭淹沒的龐大風險，此可導致設施及內容廣泛受損。」與此同時，《印象‧大紅袍》自身的吸引力也在下降。2022年至2025年上半年，《印象‧大紅袍》的演出場次分別為355場、567場、518場及214場，對應發行門票數量為約40萬張、91.85萬張、82.25萬張及31.17萬張，平均演出上座率為53.6%、77.2%、75.7%及71.4%。可以發現，自2024年起，《印象‧大紅袍》的演出的整體場次、門票數量、上座率均有一定程度的下滑。事實上，當前文旅演藝市場競爭早已白熱化。除了師出同門的《印象劉三姐》、《印象麗江》等「印象」系列，《宋城千古情》《長恨歌》等演出亦是層出不窮。值得一提的是，不少依託於景區的實景演出已陷入虧損甚至停演狀態。例如，據峨眉山A（000888.SZ）2025年中報披露，該公司旗下實景演藝《只有峨眉山》已於2025年6月暫停演出。而相關運營公司峨眉山雲上旅遊投資有限公司自2019年《只有峨眉山》正式推出至今，未能實現盈利。該劇同樣由「印象鐵三角」之一的王潮歌創作並執導，自2019年正式推出，總投資額達8.19億元。此外，柏文喜接受時代周報記者採訪時指出，過去幾年間《印象‧大紅袍》不斷提高的票價對演出的上座率亦有影響。招股書顯示，2022年至2025年上半年，無論是向經銷商批量銷售門票的平均結算價格還是向觀眾直售門票的平均價格均明顯上升。其中，普通座位的平均直售票價由2022年的169.7元漲至2025年中期的184.6元；VIP座位的平均直售票價則由188.2元漲至219.5元。截至2025年12月，《印象‧大紅袍》普通座位票價為238元，VIP座位票價為268元至688元。圖片來源：印象大紅袍招股書新劇兩月虧損182萬，上市後要收購新的演出項目除《印象‧大紅袍》演出外，印象大紅袍還發展了印象文旅小鎮和茶湯酒店兩大業務。不過，這兩項業務的業績表現較為一般。2025年上半年，印象文旅小鎮業務、茶湯酒店業務分別實現收入192萬元、197萬元，均約佔總收入的3.5%；同期，印象文旅小鎮業務實現毛利為77萬元，而茶湯酒店業務實現毛利則為-267萬元。圖片來源：印象大紅袍招股書為了破局，印象大紅袍在今年推出了新劇《月映武夷》。與《印象‧大紅袍》山水實景演出不同，《月映武夷》為室內現場演出，擺脱了「靠天吃飯」的風險。該演出於2025年4月17日首次亮相，隨後於2025年5月1日正式向公眾首演。截至2025年12月，《月映武夷》至今已演出超過230場，觀演人數超過7.6萬人次。價格方面，《月映武夷》當前最新的普通座位票價為238元，和《印象‧大紅袍》相同；而VIP座位票價為268元至588元，略低於《印象‧大紅袍》的268元至688元。業績方面，2025年上半年，運營僅2個月的《月映武夷》演出收入為237萬元，實現毛利為-182萬元。據了解，該演出虧損系籌備及搭建階段的初期投入較高且為了宣傳演出產生了大量營銷推廣開支所致。據印象大紅袍測算，《月映武夷》的投資回報期約10年，盈虧平衡點在2028年前。該公司也提示稱，其無法保證《月映武夷》會收支平衡或獲利。倘若公司未能長遠改善《月映武夷》的虧損狀況，公司的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。此外，印象大紅袍還將目光放在收購其它福建省的演出項目上。據了解，在此次IPO募集資金用途中，「取得另一個優質文化旅遊演出項目」是其中重要的一項。據印象大紅袍在招股書中透露，截至2025年12月，該公司已物色到兩個位於福建省的潛在目標，但尚未簽訂任何收購協議。其中一個目標着重中國傳説的文化內涵及演出，融入經典傳説及文化元素以提高藝術感染力及文化傳播價值，而另一個則着重福州市歷史故事及民俗風情的演出，藉助虛擬現實及擴增實境技術提供身臨其境的觀賞體驗。「景區類」旅企IPO破冰作為文旅行業的細分領域，印象大紅袍深度依託景區資源，可歸入「景區類」旅企的大賽道。今年11月，另一家「景區類」旅企——陝西旅遊也完成了過會。該公司實控人是陝西省國資委，除了索道、餐飲業務外，同樣運營有大型演藝IP《長恨歌》。事實上，自2023年以來，「景區類」旅企迎來了一波上市潮，青都旅遊、鄂旅股份、廬山旅遊、雲台山、開封文旅等一大批企業，紛紛進行遞表或接受上市輔導。對此，中國城市發展研究院投資部副主任袁帥認為，這輪旅企集中啓動IPO計劃的主要原因，在於此前文旅行業深受影響，許多企業陷入經營困境，資金鍊緊張。而自2023年開始，文旅市場迎來複蘇，消費者壓抑已久的旅遊需求集中釋放，旅遊市場呈現出強勁的反彈態勢。此時，企業此時啓動上市計劃，能夠藉助資本市場的力量，快速籌集資金，用於擴大業務規模、進行項目開發、提升服務質量等，以抓住市場復甦的機遇，實現快速發展。不過，「景區類」旅企上市難已成為行業共識，鄂旅股份、青都旅遊兩家企業均在遞表當年選擇終止上市。數據顯示，2015年至2024年這十年間，僅有九華旅遊（603199.SH）、天目湖（603136.SH）和西域旅遊（300859.SZ）等少數幾家「景區類」旅企完成上市。特別是，2021年至今，無一家相關企業成功上市。那麼隨着陝西旅遊、印象大紅袍的相繼破冰過會，是否預示着景區類旅企的IPO即將迎來春天？中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙大城市學院副教授林先平接受記者採訪時表示，陝西旅遊、印象大紅袍的相繼過會釋放了積極信號，但這與其自身特色（如文化IP突出、運營模式清晰）相關，並不意味着景區類文旅企業的上市將普遍迎來「春天」。他指出，景區類企業常面臨環保、土地權屬、收入穩定性等問題，監管審核仍較嚴格，企業需滿足合規性和可持續性要求。此外，資本市場對文旅企業的選擇也更趨於理性，相較之下具備獨特資源、創新模式或穩健現金流的企業將更受青睞。而柏文喜也指出，上市「春天」還言之尚早。不過，陝西旅遊、印象大紅袍的相繼過會，證明監管不再糾結於「門票收入佔比高、成長空間有限」的傳統質疑，開始接受「單一核心 IP+高毛利+現金流穩健」的邏輯 。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}