12月16日，當前市場對比特幣ETF「表現不佳」的直觀感受，在FXGT看來，更像是角色變化帶來的錯覺。FXGT認為，ETF資金未能刷新去年的流入紀錄，並不等同於吸引力下降，而是反映其功能正從價格推動器轉向風險緩衝器，這一變化對市場長期健康更為重要。

　　從數據層面看，市場給出「僅2%概率刷新紀錄」的定價，ETF年度資金流與去年存在約110億美元差距，這些數字表明短期內難以複製啓動初期的爆發式增長。但FXGT認為，這種差距並非負面信號，而是說明ETF已從一次性配置工具，轉變為常態化資產配置的一部分。

　　值得注意的是，在價格回落階段，ETF資金重新轉為淨流入，交易量卻同步下降。FXGT認為，這說明市場參與者的行為正在改變：更多資金以配置為目的進入，而非短線博弈。這種結構，使比特幣在整體風險資產承壓時，表現出更強的韌性。

　　進一步來看，比特幣在87000至88000美元區間震盪整理，相較其他高波動資產更為穩健，而以太坊則承受更明顯的拋壓。FXGT認為，這正體現了ETF在當前階段的核心價值——吸收賣壓、平滑波動，而不是放大升跌。

　　從年度視角出發，是否打破資金流入紀錄已不再是衡量ETF成功與否的唯一標準。FXGT認為，更重要的是其市場定位已經發生質變：ETF正在成為成熟市場基礎設施的一部分，在回調中承接風險，在波動中提供穩定性。這種轉變，或許比任何短期數字紀錄都更具長期意義。

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責任編輯：陳平