專題：「業績為王」時代來了，時隔三年公募績效迎重大改革！近千名基金經理面臨「降薪」
近期，基金行業薪酬改革引發關注。根據中基協新規，若基金經理近三年產品收益率低於業績比較基準10個百分點以上且基金利潤率為負，其績效薪酬下調不得低於30%。同時，基金公司需對管理多隻產品的基金經理，按基金規模、管理時長等進行加權考覈，任職不滿一年的基金不納入評估範圍。
Wind數據顯示，華銀基金龐文傑當前管理的三隻產品在過去三年均呈現較大幅度的負收益。具體來看，北信瑞豐產業升級近三年跑輸業績基準58.31%，基金規模0.71億元；北信瑞豐優選成長近三年跑輸業績基準45.87%，基金規模0.23億元；北信瑞豐健康生活主題跑輸業績基準39.66%，基金規模0.90億元。
數據來源：Wind 截止至20251211三隻產品合計管理規模僅1.84億元，相較於市場上許多「百億級」基金經理，龐文傑的管理規模相對較小，但業績壓力卻同樣沉重。
從持倉結構分析，龐文傑管理的三隻產品有着明顯的主題聚焦，且這些主題在過去幾年中普遍經歷了行業調整期。
數據來源：Wind 截止至20250930北信瑞豐產業升級重倉新能源產業鏈，前十大重倉股包括隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技等光伏龍頭，以及明陽智能、三一重能等風電設備企業。從近三月表現來看，這些股票普遍經歷了深度回調，如晶澳科技下跌16.79%。
北信瑞豐優選成長則聚焦大消費板塊，前十大重倉股清一色為白酒、食品飲料行業龍頭，包括貴州茅台、中國中免、瀘州老窖、五糧液等。儘管中國中免近三月上漲11.39%，但多數白酒股近期表現疲軟，貴州茅台下跌7.32%，瀘州老窖下跌13.57%，酒鬼酒更是下跌26.17%。
北信瑞豐健康生活主題專注於醫藥生物創新產業鏈，重倉聯影醫療、邁瑞醫療、華大智造等醫療器械企業。這一賽道同樣面臨挑戰，聯影醫療近三月下跌16.89%，邁瑞醫療下跌19.16%。可以說，龐文傑管理的三隻產品精準覆蓋了新能源、消費、醫藥這三大在近期持續經歷深度回調的板塊。
從三季報披露的內容看，龐文傑對各個產品的投資邏輯有着清晰的闡述，且對四季度及明年的市場保持相對樂觀態度。
在北信瑞豐優選成長的三季報中，龐文傑強調了大消費板塊的復甦邏輯。他認為，隨着聯儲局降息周期開啓，價格指數有望溫和回升，美中利差收窄將帶來外資迴流，而白酒、食品飲料為主的消費板塊歷史上與十年期美債利率呈現負相關。同時，隨着擴大內需政策的逐步出台落地，餐飲、酒水飲料、旅遊行業將迎來複蘇。
對於北信瑞豐產業升級，龐文傑將重點放在「反內卷」相關行業。他認為，本輪反內卷與上一輪供給側改革背景類似，但路徑更加關注新興產業的健康發展和傳統產業的轉型升級。他特別關注光伏、風電、儲能領域的技術迭代，以及煤炭、建材行業的綠色化、智能化改造。
在北信瑞豐健康生活主題方面，龐文傑強調了醫藥生物創新產業鏈的多重利好：聯儲局降息帶來估值修復和投孖展恢復；政策持續鼓勵支持創新藥和高端醫療器械發展；行業整合空間巨大；長期看老齡化趨勢確定。
公開資料顯示，龐文傑擁有碩士學歷，2012年2月6日開始證券從業，投資經理年限5.53年，歷任管理基金5只，現任3只。
龐文傑在三季報中多次提及「經濟將持續穩步復甦」、「A股市場仍然具備較高性價比」，顯示出他對後市仍保持信心。但在薪酬新規下，信心需要業績的支撐。對於他而言，接下來的挑戰不僅在於如何堅持自己的投資理念，更在於如何在市場風格轉換中把握機會，儘快改善產品業績表現。
責任編輯：公司觀察