智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，制動系統可劃分為控制/供能/傳動/制動裝置，升級過程基於各結構件的電子化過程；線控制動根據動力傳輸系統是否依賴液壓系統劃分為EHB(電子液壓)/EMB。25年受益法規鬆綁，EMB國內量產/出海或已無障礙；今年年底到明年初可以期待搭載EMB車型批量發布。市場規模與格局上看，預計2030年國內製動市場500億規模，EMB164億；如考慮海外+Robotaxi，市場規模有望進一步擴大；國內廠商量產節奏與博世等海外巨頭接近，有望分庭抗禮。

開源證券主要觀點如下：

線控底盤追求人機解耦是實現L3/L4的基礎，僅考慮國內線控底盤2030年市場規模有望突破千億

線控制動/轉向(二者門檻高+內外資差距收窄+低滲透→國產供應商或大有可為)、線控懸架(高ASP+低滲透，技術難度與高階智駕相關性弱於轉向/制動)是值得重點關注的方向；線控底盤今年主要變化是制動與轉向的強標/強標徵求意見稿制定完成，有望為電子機械制動(EMB)及線控轉向(SBW)的量產釐清障礙；26年有望實現合規的量產落地。

線控制動/轉向對於改善駕駛體驗&保障智駕安全都有重要意義，可能階段性復刻激光雷達的定位——不只是高階智駕車型需要，還是重要安全件；二者對於AEB/泊車等功能的促進也可能是車企宣傳亮點，價格帶下沉的速度可能超市場預期。

關於線控制動：法規允許EMB26年1月開始正式上車

制動系統可劃分為控制/供能/傳動/制動裝置，升級過程就是各結構件的電子化過程；線控制動根據動力傳輸系統是否依賴液壓系統劃分為EHB(電子液壓)/EMB。

關於EHB：可以細分為泵驅EHB和電機直驅EHB兩類，後者主流；電機直驅EHB中的one-box性價比突出；對於L3及以上級別，基於one-box實現，剛需獨立制動單元(RBU)。EMB執行機構完全依賴電機，無需液壓，較之EHB有多方面優勢(如制動時間縮短/部件輕量化&靈活部署/各車輪可獨立精確控制)，但也存在安全冗餘、電壓、散熱等多方面上車難題，門檻不低。25年受益法規鬆綁，EMB國內量產/出海或已無障礙；今年年底到明年初可以期待搭載EMB車型批量發布。

市場規模&格局：預計2030年國內製動市場500億規模，EMB164億；如考慮海外+Robotaxi，市場規模有望進一步擴大；國內廠商量產節奏與博世等海外巨頭接近，有望分庭抗禮。

關於線控轉向：法規認證尚不明細，但年內或可期待新的政策催化

已是乘用車標配的EPS按照電機位置可劃分為C/P/DP/R-EPS4類；助力範圍&精度不一，適配不同車重/成本車型。

SBW轉向輪解耦方向盤，電機從助力機構變成獨立執行機構，轉向系統完全由算法接管；SBW是L4/5去方向盤的基礎。

開源證券認為，SBW上車痛點在於控制算法要求高/路感模擬器優化難度大/冗餘要求高等；且SBW還沒有類似EMB上車標準的國標頒佈；但年內可以期待新的政策催化；量產車型來看，蔚來ET9已經認證上車，海外採埃孚26年將配套奔馳歐洲車型。體驗上SBW不只是L4/5的剛需，其對於座艙空間的釋放/靈活轉向帶來的操作體驗提升/轉彎半徑縮小都可能成為賣點。

市場規模&格局：預計2030年國內轉向系統500億市場，SBW215億；如考慮Robotaxi+海外，預計市場規模將進一步擴張；格局方面，以耐世特/浙江世寶為代表的國內廠商有望挑戰博世/採埃孚的市場地位。

底盤多域融合的未來

開源證券表示，往更長遠的技術趨勢看，下一代智能底盤將打破傳統系統邊界，例如通過「角模塊」實現制動、驅動、轉向的高度集成，從根本上解決早期智能汽車存在的操控遲滯、點頭效應等問題。

標的方面

建議關注：具有底盤全域平台化能力的優質龍頭Tier1&上游的電機/絲桿，例如：耐世特(01316)、浙江世寶(01057)、伯特利(603596.SH)、拓普集團(601689.SH)、五洲新春(603667.SH)、北特科技(603009.SH)、斯菱股份(301550.SZ)、雙林股份(300100.SZ)等。

風險提示

法規進展不及預期風險；競爭格局惡化風險；汽車下游銷量不及預期風險；技術成熟度不及預期風險。