（以下內容從華龍證券《汽車行業週報：汽車反內卷新政出臺，行業價格亂象有望糾正》研報附件原文摘錄）

摘要：

本週觀點：汽車反內卷新政出臺，行業價格亂象有望糾正。2025年12月12日，國家市場監督管理總局發佈《汽車行業價格行為合規指南（徵求意見稿）》（以下簡稱《指南》），從生產端、銷售端和制度建設三方面對汽車行業價格行為進行規範。《指南》發佈後，已有比亞迪、北汽集團和小鵬汽車等多家車企表態積極響應。本次《指南》的發佈是2025年初以來汽車行業反內卷的重要政策拼圖，有望進一步遏制不合理、不合法競爭行為，從零部件到整車廠再到經銷商的各環節盈利空間也有望迎來邊際修復。

行業動態：行業要聞，一是2026年鴻蒙智行將走入L3、L3+時代；二是理想汽車預計三年內推出首款L4級自動駕駛車型。上市車型，吉利汽車領克10EM-P、東風汽車嵐圖追光L、長安汽車深藍S07和長城汽車坦克300等車型上市。

本週行情：申萬汽車升跌幅跑贏滬深300指數0.24pct。2025年12月8日至12月12日，滬深300指數升跌幅-0.08%，申萬汽車板塊升跌幅+0.16%，其中乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務升跌幅+0.23%/+0.25%/+0.11%/-5.23%。截至2025年12月12日，申萬汽車板塊PE（TTM）28.5倍，較上週基本持平。

數據跟蹤：月度數據，2025年11月，乘用車零售銷量完成222.50萬輛，同比-8.22%，環比-1.12%；新能源乘用車零售銷量完成132.10萬輛，同比+4.03%，環比+3.02%，零售滲透率59.4%，同比+6.99pct，環比+2.38pct。2025年9月，我國L2.5及以上乘用車銷量73.19萬輛，滲透率33.00%。周度數據，12月1-7日，乘用車市場零售銷量完成29.7萬輛，較上年同期-32%，較上月同期-8%，新能源車市場零售18.5萬輛，同比-17%，較上月同期-10%，周度乘用車市場新能源零售滲透率62.2%。

投資建議：汽車反內卷新政出臺，行業價格亂象有望得到糾正，產業鏈各環節盈利空間有望得到邊際修復，維持行業「推薦」評級。個股方面，建議關注：（1）處於強勢新品週期的車企長城汽車，賽力斯，上汽集團和小鵬汽車-W等；（2）強勢主機廠供應鏈+人形機器人/智駕等強勢賽道標的隆盛科技，均勝電子，德賽西威，華陽集團，貝斯特，北特科技，三花智控，拓普集團，銀輪股份，伯特利等；（3）商用車建議關注集中受益於行業景氣度復甦的龍頭濰柴動力，宇通客車等。

風險提示：宏觀經濟波動風險；相關政策不及預期；原材料價格波動風險；地緣政治風險；重點車型銷量不及預期；智能駕駛進展不及預期；第三方數據誤差風險；重點關注公司業績不及預期。