跨越低利率週期，中國太保構建資產負債管理機制，長期投資業績領先同業

時代財經

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本文來源：時代財經作者：謝怡雯12月10日，中國太保在上海舉辦了2025年資本市場開放日活動，活動主題為「打造跨越經濟週期的資產負債管理體系」。中國太保副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡，董祕蘇少軍以及來自太保資產、長江養老、太保資本、中國太保壽險的多位高管出席了本次活動，圍繞低利率環境下保險資產負債管理、保險資金配置策略等話題，分享中國太保的投資實踐經驗，並回應投資者提問。2024年10月，...

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作者：謝怡雯12月10日，中國太保在上海舉辦了2025年資本市場開放日活動，活動主題為「打造跨越經濟週期的資產負債管理體系」。中國太保副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡，董秘蘇少軍以及來自太保資產、長江養老、太保資本、中國太保壽險的多位高管出席了本次活動，圍繞低利率環境下保險資產負債管理、保險資金配置策略等話題，分享中國太保的投資實踐經驗，並回應投資者提問。2024年10月，國務院發佈《關於加強監管防範風險推動保險業高質量發展的若干意見》，明確保險公司應強化資產負債聯動監管，健全利率傳導和負債成本調節機制，引導優化資產配置結構，提升跨市場跨週期的投資管理能力。近年來，隨着市場利率中樞下行至歷史低位，擁有長期剛性負債成本的保險業面臨着嚴峻挑戰。在此背景下，良好的資產負債管理能力已成為保險公司的核心能力，更是保險業穩定經營、可持續發展的重要基礎。當前市場環境下，中國太保依託基於「淨投資收益率加成」的資產負債管理機制與精細化「啞鈴型」長期投資配置結構，持續穿越宏觀經濟週期，實現了穩定的投資收益。低利率環境下的保險資產負債管理對保險公司而言，低利率市場環境下，資產負債管理水平不僅是維繫經營穩健、防控風險的核心能力，更是戰略規劃、業務佈局與長期可持續發展中必須優先考量的關鍵課題。保險資產絕大部分來自保單負債，擁有負債週期長、成本粘性較高的特點，這對資產端天然提出長期化管理要求。談及保險資產負債管理，蘇罡指出，核心在於將長期資金配置到能抵禦利率、信用、流動性衝擊的資產中；同時在鎖定合理收益安全墊的基礎上，達成年度財務目標、保障客户長期利益並堅守監管底線。具體來看，資產端需要保障資產的安全性、盈利性以及流動性，實現成本收益匹配、期限結構匹配以及現金流匹配的目標。負債端則需要從產品為原點出發，基於償付能力約束去設定產品預定利率、實施結算政策並規劃業務發展的規模與結構，通過下調預定利率、優化利源結構、提升精準風控等方式，同步壓降剛性成本。目前，中國太保採用基於「淨投資收益率加成」的資產負債管理機制，通過每年研判宏觀經濟與大類資產收益風險的長期預測，制定穿越週期的戰略資產配置方案。蘇罡認為，當前中國保險業仍處於快速發展期。與發達國家相比，我國保險密度、保險深度仍有較大提升空間。保持合理可控的資產負債久期缺口，有助於公司創造更好的長期風險回報，而非追求久期缺口趨近於零。精細化的「啞鈴型」資產配置策略近十年來，中國太保長期投資業績表現亮眼，綜合投資收益率在可比行業中位居前列，且收益穩定、波動率較低。目前，中國太保採用精細化的「啞鈴型」資產配置策略。權益資產的投資策略在堅持股息價值核心策略的基礎上，結合多元化風格的衞星策略增厚收益。今年以來，公司設立目標規模200億元的太保致遠私募證券投資基金，通過踐行長期主義，發揮耐心資本優勢，不斷完善長週期權益資產配置體系。固收策略方面，中國太保在合理管控久期差的基礎上，強化長期利率債配置，有效延展了固收資產久期。同時抓住利率債和債券信用利差階段性波動的投資機會，佈局ABS、REITs等創新固收產品來增厚投資回報，築牢收益安全墊。另類投資則是聚焦大健康與戰略性新興產業的投資機遇，在股權和不動產投資領域持續挖掘長期收益。今年，中國太保創新設立了目標規模300億元的太保戰新併購私募基金，重點聚焦上海國資國企改革和現代化產業體系建設領域，為上海戰新產業加快發展、重點產業強鏈補鏈提供支持。在全球化配置方面，中國太保以香港為樞紐，搭建產險、壽險以及資管平台，持續吸引海外優秀人才，為未來拓展更廣闊的全球化配置奠定堅實投資能力基礎。採用三年期長週期考核，業績領先滬深300全收益近期，監管部門在引導險資入市方面進一步出台了《進一步加強國有保險公司3~5年長週期考核》以及《調整保險公司相關業務風險因子》等相關政策。據太保資產副總裁易平介紹，三年期長週期考核早年間已成為公司重要的頂層設計，這一機制讓保險資管能基於公司價值開展逆向投資。目前，公司的投資和研究團隊深度融合，構建平等獨立的團隊文化，不僅保持投研團隊成員穩定性，還不斷吸引海內外優秀人才加入。基於保險公司商業模式、資金屬性特點，結合對投資原理的思考與長期實踐，太保資產自2012年起，便將股息價值作為股票投資核心策略。該策略並不僅僅比較股息高低，而是注重對企業內在價值的研究和發現，目標是在獲取穩定股息收入的基礎上，實現長期淨值增長率超越滬深300全收益指數。2012年以來，太保資產權益投資14年間的累計收益率達到475.8%，相比同期基金中位數累計超額240.2%，累計業績在基金排名中位於前9%。相對同期指引基準累計超額308.2%，累計超額收益額達到546億元。近年來，中國太保堅持「核心+衞星」的多元化投資策略。股息價值策略作為核心策略具備穿越週期能力，可有效緩解淨投資收益壓力。衞星策略已形成產業鏈策略、成長類策略、行業輪動策略、研究精選、絕對收益等多條線的主動策略，通過對核心策略形成補充，進一步提升整體組合的穩定性和風險收益比。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}