華爾街見聞
美國銀行認為，聯儲局的儲備管理購買計劃（RMP）將在未來一年內吸收大部分美債淨供應量。如果美國財政部選擇增發更多短債以彌補聯儲局的購買，長期美債供應可能相應減少，屆時或使十年期美債收益率較原本水平低20至30個點子。
美國銀行認為聯儲局購買短期美債的操作可能對長期收益率形成抑制作用。
聯儲局利率決議後，Mark Cabana領導的美國銀行策略師團隊在報告中指出，聯儲局的儲備管理購債計劃RMP將在未來一年吸收大部分短債淨供應，這迫使美國財政部重新考慮如何滿足日益增長的借貸需求。
美銀認為，美國財政部在短債發行規模上的決策將直接影響長期債券的供應量。如果財政部選擇增發更多短債以彌補聯儲局的購買，長期債券供應可能相應減少，從而對基準十年期美債收益率形成下行壓力。
美國銀行策略師團隊估算，這種「更有利於久期的供需環境」可能使十年期美債收益率較原本水平低20至30個點子。該影響取決於美國財政部是否進一步推遲增加長期美債發行，以及是否更多依賴短期孖展工具。
美銀預計美國財政部將從2027年2月開始增加部分長期債務月度拍賣的規模，華爾街普遍認同這一觀點。本周美債升跌互現，長期美債收益率普遍走高，10年期上行近3點子。
（本周美債主要期限收益率走勢）
華爾街大幅上調購債預期
華爾街見聞此前提及，隨着聯儲局公布激進的購買計劃，多家華爾街大行迅速調整了對2026年美債供需關係的測算。
巴克萊的Samuel Earl和Demi Hu等策略師現預計，聯儲局在2026年購買的短期國債總額可能接近5250億美元，遠高於此前預測的3450億美元。這意味着留給私人投資者的淨發行量將從此前預估的4000億美元驟降至2200億美元。
該行認為，聯儲局這番激進的舉動顯示出對孖展壓力「極低的容忍度」，預計購買節奏將在明年一季度保持高位，直至4月纔可能從每月550億美元（含MBS再投資）降至250億美元。
摩根大通同樣上調了預期。Jay Barry和Teresa Ho等策略師預計，聯儲局將維持每月400億美元的購買規模至4月中旬，隨後降至每月200億美元。
結合每月約150億美元的MBS再投資，聯儲局2026年在二級市場的購買總量將達4900億美元。這將導致明年的短期美債淨發行量僅為2740億美元。
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責任編輯：於健 SF069