超360億市值的京東工業IPO，打破傳統大廠邊界？

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2025/12/16

作者 | 曾響鈴文 | 響鈴說在京東的所有業務版圖中，京東工業應該是最低調的子公司。可它在資本市場要張揚的多，12月11日，京東工業正式登陸港股，市值超360億港元，據港交所公告，京東工業公開發售價定為每股14.1港元，若不行使超額配股權，全球發售募集資金淨額約28.27億港元。此前的11月下旬，京東工業就曾在港交所公告香港IPO計劃，擬發行約2.11億股股份，定價區間12.7至15.5港元，亦...

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響鈴説在京東的所有業務版圖中，京東工業應該是最低調的子公司。可它在資本市場要張揚的多，12月11日，京東工業正式登陸港股，市值超360億港元，據港交所公告，京東工業公開發售價定為每股14.1港元，若不行使超額配股權，全球發售募集資金淨額約28.27億港元。此前的11月下旬，京東工業就曾在港交所公告香港IPO計劃，擬發行約2.11億股股份，定價區間12.7至15.5港元，亦符合其實際期間預期。回過頭來看，它的誕生和發展卻與國內工業發展的些許瓶頸緊密相關，工廠急缺的核心零部件卡在跨省物流環節，訂單交付延遲近三成，對於很多中小工廠，採購部門翻遍二十餘家供應商報價，仍難平衡性價比與供貨穩定性。庫存積壓與缺貨現象同時存在，資金周轉率常年低於行業均值，這是無數製造企業日常面臨的供應鏈困境。理論上這也算是電商巨頭向產業互聯網深度滲透的野心，它試圖用全鏈路供應鏈能力打通工業數字化的「最後一公里」，為傳統大廠打破業務邊界、尋找第二增長曲線提供全新樣本。01、京東版全鏈路工業供應鏈外界對京東工業的發展並不如京東外賣等熟知，實際上，京東工業成立於2017年，並作為獨立業務單元運營。2020年則是京東工業發展的關鍵一年，不僅完成了A輪孖展，由GGV紀源資本領投，紅杉資本及CPE源峯資本跟投，還於同年8月收購了蘇州工品彙。2023年3月，京東工業完成B輪孖展，總額3億美元，對應估值67億美元，是2020年時的三倍。一家原來做物流做電商平台的企業為何會殺入工業領域？假設分析京東這幾年在零售、電商、技術以及供應鏈等方面的佈局，可以發現，劉強東的願景不僅限於消費互聯網，更希望藉助京東工業在B2B業務大展宏圖，做「工業、製造業的連接器」。迴歸到工業本身，京東工業的核心競爭力並非在於製造端，但它的價值恰好做了自己擅長的事，跳出傳統工業貿易商的單點服務場景，打造了覆蓋「需求定義—採購執行—履約交付—運維服務」的全鏈路供應鏈體系。這一模式與「工業版電商」不同，它深度嵌入工業生產全流程的數字化解決方案。工業品行業供需大多兩端高度分散、分銷層級冗餘、非標準化商品佔比高等問題，尤其是中小企業廠商在工廠數字化、原材料採購與運輸等方面依然存在參差不齊的成本現象。從實際運營來看，京東工業的全鏈路服務已形成明確的價值閉環。在需求端，通過數字化採購平台整合超8100萬SKU的工業產品，覆蓋機械部件、電子元器件、勞保用品等全品類，同時接入AI選型工具，幫助企業快速匹配適配需求，解決「找貨難、選型慢」的痛點。而在採購端，依託大數據分析建立供應商評級體系，對超3萬家合作供應商進行動態管理，確保產品質量與供貨穩定性，某汽車零部件企業通過該平台採購，供應商管理成本降低了三分之一以上。履約端是京東的老本行，複用京東物流的智能倉儲與運輸網絡，建立多個區域履約中心、超300個前置倉，實現「核心城市當日達、周邊城市次日達」，理論上將工業產品平均交付周期從72小時縮短至48小時以內。配合自身提供安裝調試、售後維修、庫存管理等增值服務，形成「採購+履約+服務」的完整閉環。有公開資料顯示，截至今年6月底，京東工業提供約8110萬個SKU，涵蓋80個產品類別，過去12個月工業品供應網絡涉及約15.8萬家製造商、分銷商及代理商。進一步為其商業化打下基礎。回過頭來看整個工業互聯網行業的供應鏈的競爭，根本上比拼的依然是效率與確定性的競爭。這句話與多年前劉強東對電商和物流發展的判斷相似。同樣，傳統工業供應鏈長期存在信息不對稱、協同效率低、履約確定性差等問題，貿易商多聚焦於單一環節，難以形成系統性解決方案。京東工業的全鏈路模式，本質是用消費互聯網積累的數字化能力，改造產業互聯網的「慢變量」，通過數據打通採購、物流、服務等各環節的信息壁壘，將分散的供應鏈資源整合為標準化、可複製的服務能力。外界可以認為，壁壘不在於單一環節的優勢，而在於各環節的協同效應，物流的履約能力為採購服務提供支撐。相應模式的成功，也為京東工業的IPO奠定了基礎，隨着全鏈路服務的規模化落地，其盈利能力持續改善。招股書顯示，京東工業的整體業績呈上升趨勢。京東工業2022年、2023年、2024年以及截至2025年6月30日止六個月的經營業務總收入分別為141億元、173億元、204億元和103億元，利潤表現上，2022年京東工業淨虧損為13億元，在2023年實現扭虧為盈，直至2025年上半年營收增至103億元，按年增長18.9%。且截至2025年6月末，京東工業已服務超1.1萬家重點企業客户和逾260萬家中小企業客户，其中包含60%的中國《財富》500強企業。上述現象都可以表明，京東工業日漸實現了從規模擴張到質量提升的轉型，這也成為資本市場關注的核心亮點之一，亦是京東工業IPO的契機。02、迎接工業數字化拐點客觀而言，京東工業選擇在此時IPO，恰逢工業數字化進入加速落地的關鍵拐點。政策扶持與市場需求雙輪驅動，為工業供應鏈數字化開闢了廣闊空間，但也伴隨着行業競爭與技術落地的多重挑戰。政策層面，國家「十四五」智能製造發展規劃明確提出，到2025年，工業互聯網平台應用普及率超過45%，工業企業數字化研發設計工具普及率達到80%，關鍵工序數控化率達到68%（數據來源：工信部）。2024年，工信部進一步推出《工業領域數字化轉型行動計劃》，提出培育一批面向細分行業的供應鏈數字化解決方案提供商，京東工業作為重點培育企業，獲得了政策支持與資源傾斜。地方層面，長三角、珠三角等製造業集中區域紛紛出台補貼政策，鼓勵企業採用數字化供應鏈服務，部分地區補貼比例高達項目金額的30%，直接拉動了市場需求。面向「十五五」，考慮到傳統製造業面臨成本上漲、需求波動等壓力，亟須通過數字化手段降本增效，而供應鏈作為連接生產、銷售的核心環節，成為數字化轉型的重中之重，所以工業產業大腦和數字化升級趨勢預計更加明顯。京東並非沒有提前佈局，今年，京東工業發布了行業首個工業供應鏈大模型JoyIndustrial，進一步強化了其技術優勢。該大模型依託京東長期服務工業產業所沉澱的超海量工業品SKU數據，與超40個細分行業實踐積累訓練而成，服務超1萬家工業企業。在大模型時代，工業互聯網它需要深度適配不同行業、不同企業的生產場景，避免「水土不服」。京東工業的應對策略是「行業深耕+場景定製」，針對汽車、電子、機械、建築等重點行業，打造專屬的供應鏈解決方案。例如，為汽車行業提供「零部件採購—生產配送—售後維修」的全流程服務，適配汽車生產的「零庫存」管理需求等等。隨着工業數字化拐點的到來，京東工業的IPO不僅是為自身孖展，更是為了搶佔行業發展的「窗口期」。通過資本賦能，其有望進一步加大技術研發投入，拓展服務覆蓋範圍，鞏固在行業中的頭部地位。03、電商集團的另一種協同打法有業內人士認為，京東工業的IPO是京東集團從消費互聯網向產業互聯網延伸的關鍵一步。它不僅豐富了京東的業務版圖，更構建了「零售+物流+工業」的協同生態，為電商集團探索「第二增長曲線」提供了全新範式。回顧京東的發展歷程，其業務佈局始終圍繞「供應鏈」核心展開，例如，京東零售是消費端的供應鏈平台，連接品牌商與消費者。其中京東物流是供應鏈的基礎設施，提供倉儲、運輸、配送等服務，而京東集團是京東工業的絕對控股股東，通過多層架構控制着約 78.9%的股份。理論上可以認為京東工業則是產業端的供應鏈平台，連接工業產品供應商與製造企業。三者形成了「消費端—基礎設施—產業端」的完整閉環，實現了能力的複用與協同。例如，京東物流的倉儲網絡既服務於零售業務，也為工業業務提供履約支持；京東零售的數字化採購平台技術，可複用至工業採購場景；工業業務積累的B端客户資源，又能反哺京東零售的企業採購業務，形成「1+1+1>3」的生態效應。與其他電商集團相比，京東的產業互聯網布局更具實體基因，在業內阿里側重通過阿里雲提供技術服務，拼多多大多聚焦消費端，而京東則通過物流、工業等業務，深度切入實體經濟的核心環節。電商業務是上述幾家公司的核心與大本營，京東的重資產模式成分相對更多，無論是過去多年來投入建設的物流倉儲網絡，還是持續投入的產業互聯網+皆是如此。工業供應鏈對履約的確定性、專業性要求遠高於消費端，而京東物流的實體網絡恰好滿足了這一需求，這也是京東工業能夠快速起量的核心原因之一。企業的邊界，取決於其能力的可遷移性，京東工業某種程度上也是消費互聯網積累的數字化、供應鏈能力，可以有效遷移至產業端。但這種遷移並非簡單地複製粘貼，而是需要根據產業端的需求進行「重造」。京東工業的IPO一方面會開闢全新的集團增長曲線，在零售業務增速放緩的背景下，工業業務成為集團營收增長的重要引擎；另一方面，它提升了京東的產業話語權，從服務消費端延伸至服務生產端，深度嵌入產業鏈核心環節，增強了企業的抗周期能力。隨着京東工業的發展，其與京東零售、物流的協同效應將進一步釋放，構建起覆蓋「生產—流通—消費」全鏈條的供應鏈生態，這也是電商集團跨界產業互聯網的新形態。*本文圖片均來源於網絡*此內容為【響鈴説】原創，未經授權，任何人不得以任何方式使用，包括轉載、摘編、複製或建立鏡像。#響鈴説   Focusing on企業數字化與產業智能化升級，這是關注一切與創業、產業和商業相關的降本增效新技術、新模式、新生態NO.494深度解讀【完】曾響鈴1鈦媒體、人人都是產品經理等多家創投、科技網站年度十大作者；2 虎嘯獎評委；長沙市委統戰部旗下網絡名人聯盟成員；3 作家：【移動互聯網+ 新常態下的商業機會】等暢銷書作者；4 《中國經營報》《商界》《商界評論》《銷售與市場》等近十家報刊、雜誌特約評論員；5 鈦媒體、36kr、虎嗅、界面、澎湃新聞等近80家專欄作者；6 「腦藝人」（腦力手藝人）概念提出者，現演變為「自媒體」，成為一個行業；7 騰訊全媒派榮譽導師、功夫財經學者矩陣成員、多家科技智能公司傳播顧問。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}