日前召開的中央經濟工作會議在擘畫「十五五」開局之年經濟工作藍圖時強調，必須堅持政策支持和改革創新並舉，堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能，並明確指出要「持續深化資本市場投孖展綜合改革」。

　　站在「十四五」圓滿收官與「十五五」謀劃開篇的歷史節點，這一部署深刻揭示了在挖掘經濟潛能、推動高質量發展的關鍵階段，資本市場肩負的歷史使命與改革方向。投資與孖展作為資本市場基本功能的一體兩面，必須協同推進，方能優化資源配置，促進創新資本形成，為經濟持續回升向好和推進中國式現代化提供堅實金融支撐。

　　孖展端改革重在增強市場的包容性與吸引力，確保金融活水精準澆灌科技創新與產業升級的沃土。近年來，以科創板「1+6」綜合改革為代表的一系列舉措持續落地，允許未盈利硬科技企業上市，推動A股市場「含科量」顯著提升。制度體系的不斷完善，正將資本市場打造成為直接孖展支持科技創新的「主陣地」。

　　改革成效清晰可見，孖展市場呈現「量質齊升」的格局。從規模看，A股與香港市場在全球IPO活動中地位鞏固，籌資額合計佔全球總量約三分之一，其中港交所在年內孖展額位居全球交易所榜首，國際吸引力凸顯。從結構看，A股IPO平均籌資額顯著上升，工業、科技、材料及能源行業成為孖展主力，資本市場助力產業結構向高端化、智能化、綠色化轉型的導向更加明確。同時，在政策引導下，發行定價更趨理性，市場生態持續優化。港股市場強勢復甦，特別是大量內地科技企業選擇A+H等方式上市。其中，大型IPO項目聚焦新能源汽車、先進製造等熱門賽道，表明資本市場正成為推動戰略性新興產業集聚發展的關鍵平台，體現出雙市場協同服務國家創新戰略的深化。孖展端改革通過不斷優化制度供給，正有力推動資金向科技創新前沿集聚，為孕育新質生產力提供源源不斷的「源頭活水」。

　　投資端改革的核心，在於吸引並培育更多長期、穩定、專業的機構投資者，改善投資者結構，強化市場內在穩定機制，推動資本市場從「規模擴張」向「質量提升」轉變。

　　當前，以社保基金、保險資金、國家級產業基金等為代表的「長錢」「穩錢」正成為市場中堅力量。數據顯示，在私募創投市場中，國資背景的資本佔比已近八成，充分發揮着市場「壓艙石」的作用，這些資金存續期長、秉持長期價值投資理念，其持續入場顯著改善了市場流動性和穩定性。同時，銀行系金孖展產投資公司（AIC）等新生力量加快佈局，其百億級註冊資本及對硬科技、人工智能等戰略性新興產業的聚焦，進一步壯大了服務國家戰略的耐心資本陣營。

　　從市場表現看，投資端活力持續恢復。今年前三季度，新成立創投基金規模與投資事件規模按年雙雙顯著上升，退出規模更是按年增長超過一倍。這意味着「募、投、管、退」的良性循環得到鞏固。長期資本的壯大，不僅為市場提供了穩定的資金來源，更以其專業的價值發現能力，引導市場理性估值，激勵企業專注長期創新，從根本上夯實了資本市場健康發展的根基。這些長期資本猶如資本市場的「穩定器」和「價值發現者」，它們以耐心資本陪伴創新企業成長，分享其發展紅利，最終實現科技創新、產業進步與資本增值的多贏局面。

　　投資端與孖展端改革相輔相成，必須堅持協同推進。一個更具包容性和效率的孖展端，能為市場提供更多優質資產，增強對全球長期資本的吸引力；一個以長期資金為主導、理性穩健的投資端，能為上市公司提供穩定的估值環境和耐心資本支持，激勵其深耕主業。二者協同發力，方能構建「科技-產業-資本」的高水平循環。

　　新徵程的號角已經吹響。深化資本市場投孖展綜合改革，是時代賦予的使命。我們要深刻領會中央經濟工作會議精神，以「逢山開路、遇水架橋」的決心和智慧，推動投孖展兩端協同發力，徹底打通關鍵堵點，將資本市場的樞紐功能，充分轉化為服務新質生產力發展、推動中國式現代化建設的強大動能與磅礴力量，在「十五五」的新徵程上書寫更加輝煌的金融篇章。