銀行業超2600億的「紅包雨」

勝馬財經

2025/12/15

價值迴歸與市場新錨作者 | 勝馬財經陸馬編輯 | 歐陽文2025年12月，中國資本市場迎來一波銀行業的「紅包雨」。截至12月9日，已有26家A股上市銀行披露2025年中期或季度派息方案，合計派息金額超2600億元，其中國有六大行作為「主力軍」合計擬現金派息2046.57億元，佔總額逾七成。工商銀行以503.96億元的中期派息總額位居榜首，建設銀行、農業銀行緊隨其後。中國銀行、建設銀行均於12月11...

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財務底氣銀行中期派息陣營快速擴容離不開政策層面的明確引導與鼓勵。2024年發布的新「國九條」明確提出強化上市公司現金派息監管，增強派息穩定性、持續性和可預期性，並推動一年多次派息。監管政策不僅鼓勵派息，更通過具體措施形成激勵約束機制。對多年未派息或派息比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示；而對派息優質公司，則加大激勵力度。2025年6月，上海證券交易所召開座談會，就提升高派息上市公司估值進行探討，上交所相關負責人明確表示，將推動上市公司進一步加大派息力度，增加派息頻次。政策導向已經從「鼓勵」轉向「引導」，形成了清晰的派息監管框架，這不僅改變了上市公司的行為模式，也在重塑資本市場的估值邏輯。銀行敢於實施大規模中期派息的底氣，源自其穩健的經營基本面與充足的現金流。金融行業專家指出，銀行業盈利能力穩健，為大規模派息奠定了基礎。儘管面臨淨息差收窄等挑戰，但銀行業的整體經營依然保持穩健，現金流保持充足。多數銀行能夠將中期派息比例穩定在歸母淨利潤的30%左右，這一比例已寫入多家銀行的公司章程，形成了「制度性派息」機制。銀行大規模派息的核心支撐因素包括：盈利穩定性，銀行盈利模式具備較強的穩定性，為持續、穩定回報股東奠定財務基礎；資產質量良好，行業不良率低位運行，資產質量持續鞏固；現金流充足，穩定的盈利帶來充足的現金流，滿足派息條件。此外，在財務穩健的基礎上，銀行通過中期派息向市場傳遞出「經營有方、回報有信」的積極信號。市場邏輯 估值修復銀行股長期以來呈現「業績穩、估值低、派息高、波動小」的特點，具有類固收屬性，在當前市場環境下，這一屬性被進一步強化。從資金配置角度看，銀行股在投資組合中能起到平抑收益波動的作用，是機構投資者配置低波紅利資產的核心選擇，契合個人投資者長期穩健增值需求。市場對高股息資產的偏好正在形成。銀行提高派息頻率和比例，能夠有效提升股票吸引力，尤其是對保險資金、養老金等對穩定現金流有特殊需求的長線資金。興業銀行行長描述了這一正向循環：「實施中期派息、保持派息的持續性和穩定性，不單是銀行經營實力的直接體現，更是向市場傳遞價值信號，吸引更多中長期資金配置，形成‘經營管理-派息回報-資金配置-估值修復-價值凸顯’的正向循環。」業內專家認為，銀行板塊當前估值尚未充分反映其內在價值，而派息政策落地正成為板塊估值修復的重要催化劑，大規模派息短期內能提振市場情緒，吸引中長期資金配置，對股價形成支撐。長期來看，穩定的派息政策有助於強化銀行股的「高股息」屬性，推動估值修復，尤其是在當前銀行板塊市淨率處於低位的背景下，這種作用更為明顯。銀行股估值修復的邏輯鏈：直接刺激，派息資金實際到賬，提供即時回報；信心傳遞，穩定的派息彰顯公司財務健康和發展信心；資金吸引，高股息率吸引險資等長期資金增配；價值重估，市場重新評估銀行的長期投資價值。中國銀河證券銀行業分析師指出，上市銀行中期派息力度不減且節奏提前，紅利價值正日益凸顯。趨勢挑戰 理性投資從行業發展趨勢看，銀行派息機制可能呈現「年度+中期」的常態化派息模式，派息比例有可能進一步提升。區域性中小銀行的參與積極性也在提升，首次參與中期派息的機構數量增加，例如寧波銀行、長沙銀行等7家銀行首次參與中期派息。中期派息常態化也意味着，銀行需在盈利增長與股東回報間尋求平衡，倒逼其提升資本使用效率和盈利穩定性。業內專家提醒，銀行提高派息比例應基於良好的經營業績，平衡好股東、員工、投資者、存款人等利益相關方的關切，充分考慮、妥善處理好短期派息與長遠發展的關係。面對銀行股的高派息機會，投資者應保持理性，南開大學金融發展研究院院長田利輝建議，普通投資者不能只看派息比例，還要關注派息質量。投資者需要關注三個核心：派息的續航力、資產的健康度、以及未來的成長性。高派息是企業健康的體現，但不是投資的終點。對於不同類型的投資者，銀行股派息的價值也不盡相同。長期投資者可以享受税收優惠（持股超過1年免徵個人所得税）和穩定的現金流；短期投資者則需要考慮税收成本和股價除息影響。當銀行業的「紅包雨」如期而至，它不僅滋潤了投資者的賬户，更在培育一種健康的股東文化和回報文化，一個成熟的市場，最終會獎勵那些尊重資本、善待投資者的企業。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}