智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，中國東方教育(00667)作為中國領先的職業技能培訓機構，憑藉強大的全國佈局及品牌力，持續滿足中國勞動力市場對高技能人才的強勁需求。我們預計公司2025-2027年歸母淨利潤各7.98億元、10.04億元、11.28億元，EPS各0.36元、0.45元、0.51元。參考可比公司估值，給予公司2026年20X PE估值，給予目標價至9.0元人民幣，對應9.9港元。(1人民幣≈1.1033港幣)，維持「增持」評級。

國泰海通主要觀點如下：

2025年上半年，公司的收入增長10.2%，毛利率提升至57.3%，體現出業務擴張與成本控制的雙重優勢。憑藉其在烹飪、西點、信息技術和汽車服務等賽道品牌影響力，公司有望迎來業績與估值的雙重提升。

2025H1業績穩中向好，淨利潤按年增幅顯著

2025H1營業收入21.86億元，按年增長10.2%;歸母淨利潤4.03億元，按年增長48.4%扣非歸母淨利潤4.16億元，按年增長49.5%;毛利率57.3%(+4.3pct);銷售/管理/財務費用率分別為22.47%/10.79%/2.51%，按年-0.94pct/-2.11pct/-0.60pct。

分部收入表現整體向好，毛利率穩步增長

烹飪技術收入10.24億元，按年增長11.4%，毛利率60.5%(+5.2pct);西點西餐收入1.82億元，按年增長14.3%，毛利率60.4%(+6.6pct);信息技術及互聯網技術收入3.67億元，按年下降3.0%，毛利率57.6%(+3.5pct);汽車服務收入4.92億元，按年增長9.6%，毛利率54.7%(+0.6pct);時尚美業收入0.77億元，按年增長90.2%，毛利率61.4%(+8.8pct);其他業務收入0.44億元，按年增長18.2%，毛利率-8.6%(+23.6pct)。

公司業務覆蓋全國，培訓人次穩步增長

截至2025H1，公司以七大知名學校品牌經營業務，在中國內地幾乎所有省份及中國香港共運營234所學校及中心(+1所)，並在期內收購山西冶金技師學院。2025H1公司長期課程平均培訓人次13.41萬人，按年增長4.9%，佔比87.8%;其中1-2年/2-3年/3年人次按年+85.4%/-8.1%/-0.4%，長期培訓人次呈現下降壓力。2025H1新招生8.35萬人，按年增加7.1%。

風險提示：政策與合規風險、外匯管理風險、項目投資風險。