智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，行業虧損加劇，產能加速去化逐步開啓，重點推薦左側佈局生豬養殖板塊。豬價底部震盪，虧損幅度繼續擴大(湧益監測不同規模母豬存欄自繁自養虧損額均超過120元/頭)。不同第三方機構監測樣本點11月能繁母豬數據陸續發布，11月產能普遍去化，結合農業農村部10月數據，行業產能加速去化實質性發生，推薦關注板塊左側投資機會。此外，寵物板塊經歷前期較為充分調整後，建議關注年末估值切換的行情。

申萬宏源主要觀點如下：

生豬養殖

豬價底部震盪，虧損延續，產能去化有望逐步加速。據湧益諮詢，12月14日全國外三元生豬銷售均價為11.54元/kg，周按月+2.9%。虧損加劇，預計產能去化延續：據湧益測算不同規模自繁自養盈利水平，截至本周母豬50頭以下自繁自養頭均虧損約128.3元/頭，母豬5000-10000頭自繁自養頭均虧損約146.5元/頭，外購仔豬育肥頭均虧損超264元/頭。旺季不旺逐步兌現，或逐步擊潰行業信心催化產能加速去化。投資分析意見：進入四季度以來，豬價整體繼續震盪下跌，豬價旺季不旺或逐步擊潰行業信心，迎來第一輪的產能加速去化。與此同時，冬季進入養殖疫病高發的階段，虧損期防疫投入的減少或加速產能出清。旺季不旺、虧損加劇、產能加速去化有望催化板塊左側投資機會，建議關注：牧原股份、溫氏股份、德康農牧、天康生物等。

寵物食品

行業景氣延續，10-11月寵物食品行業線上GMV按年+17%。由於今年「雙十一」大促提前，11月單月數據參考意義有限，該行將10月-11月數據合併進行統計分析。據久謙諮詢，2025年10-11月寵物食品天貓、京東、抖音平台合計銷售額為70.2億，按年+17%;乖寶寵物：10-11月合計GMV按年+40%，其中麥富迪、弗列加特分別按年+25%、+74%;中寵股份：10-11月合計GMV按年+76%，其中頑皮、Zeal、領先分別按年+68%、+23%和+104%;佩蒂股份：10-11月合計GMV按年+21%，其中爵宴、好適嘉分別按年+25%、-38%。

肉雞養殖

白羽肉雞：本周各環節價格繼續小幅反彈。據鋼聯數據，本周白羽肉雞商品代雞苗銷售均價3.33元/羽，周按月+1.22%，9月至今雞苗價格基本穩定，行業仍有0.5元/羽左右的合理利潤;白羽肉毛雞銷售均價3.57元/kg，周按月+0.85%，雞肉分割品銷售均價為9158.6元/噸，周按月+0.63%。投資分析意見：白雞供應持續充裕仍是2025-2026年的主題詞，底部重視龍頭企業發展與長期價值，關注需求側改善的情況，建議關注聖農發展。

肉牛

本周肉牛、犢牛價格小幅走強，牛肉價格有所下跌。據鋼聯數據，本周全國育肥公牛出欄價格為25.56元/kg，周按月+0.08%，犢牛均價為32.12元/kg，周按月+0.09%;全國批發市場牛肉均價為66.17元/kg，周按月-0.59%。

風險提示：生豬、肉雞價格持續低迷;寵物食品自主品牌銷售不及預期;養殖疫情爆發。