隨着企業基本面在25H2的陸續築底，順周期低基數特徵明顯，展望2026年，弱貝塔的轉向有望成為全年交易主線，但不同子行業需求修復節奏或有差異，在貝塔中尋找阿爾法依然重要，我們梳理投資思路如下：（1）內需先於外需：重點關注東南亞、拉美市場結構景氣和跨境電商產業趨勢。（2）上游先於下游：從內需修復的節奏看，25Q3上游反內卷對商品價格和庫存的拉動初見端倪，26年初開工後的需求彈性值得重視，重點關注大宗...
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