智通財經APP獲悉，招商證券發布研究報告稱，近期港股市場在海外降息後仍未企穩，主要來自於兩個內部流動性問題：公募基金基準新規落地，可能導致賣出部分港股；港股階段性資金需求較大。上述敘事雖然存在，且在下跌過程中持續強化，但總體來看影響較為有限。

招商證券主要觀點如下：

行業與指數推薦：互聯網(930604.CSI)、有色金屬(931947.CSI)、港股通非銀(931024.CSI)。

港股上周市場表現：上周(12/08-12/12)港股市場漲少跌多，主要指數中恒生指數下跌0.42%、恒生科技下跌0.43%，AH溢價維持在119.8。分行業看，上周港股大類行業漲少跌多，僅金融、資訊科技板塊上漲，而能源業領跌。

微觀資金面：南向半年來首次淨流出，港資、外資同時淨流入。1)南向資金合計淨流出34億港元，主要流向非必需消費方向;2)外資通過ETF淨買入2.6億美元，累計淨流入規模接近924以來新高;3)香港本地ETF也淨流入51億港元，年初至今合計淨流入459億港元。

香港流動性變化：香港市場利率趨於寬鬆，隔夜Hibor為1.71%，3個月Hibor利率3.03%，美元兌港幣匯率為7.78，逐漸逼近強方兌換保證。

海外重要流動性變化：美國2年期國債利率3.522%(下行36bps);10年期國債利率4.182%(上行47bps)。美財政部一般賬戶(TGA)餘額8.058億美元(周度下降102.7億美元)，而隔夜逆回購(ONRRP)使用規模繼續下降至8.4億美元(周度下降6.5億美元)。

風險提示：經濟數據及政策不及預期、海外政策超預期收緊。