中金研究11月新房銷售同比繼續下降，表現平淡。2025年11月下旬以來受到萬科債券展期影響，央國企地產信用利差出現走擴，目前利差走擴幅度小於2022年以來的三輪明顯走擴時期。按主體來看，一方面相對較弱主體受到影響較大、利差走擴幅度居前，另一方面部分優質頭部央企、利差走擴幅度也不小，可能與流動性相對較好及投資者風險偏好變化有關。我們認為優質頭部央企利差走擴後性價比逐步顯現，可以考慮擇機適度配置；對於...
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