智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，近期黑五&網一大促結束，根據黑五數據表明，海外掃地機大盤量價齊升，而在消費者主動選擇升級背景下，中國品牌在海外各市場憑藉產品力優勢及進取的價格策略，中國龍頭均實現高速增長，在此基礎上海外掃地機高成長性有望延續。內銷端，儘管2025年補貼帶動掃地機滲透率加速提升、基數不低，但考慮到保有量仍較低，產品持續創新帶動下，2026年掃地機內銷仍有望較快增長。

國聯民生證券主要觀點如下：

增長：海外市場全面開花，中國龍頭引領增長

中國品牌正毫無疑問引領海外各區域掃地機高增長，近期黑五&網一大促結束，戰報表明大促期間石頭歐洲銷量整體同比+59%，北美銷量整體同比至少+50%，追覓歐洲GMV整體同比或超+90%，北美GMV整體同比+270%，科沃斯歐洲與北美GMV同比或介於石頭與追覓的歐洲與北美增速之間，各品牌在海外不同市場相互滲透。在下一輪技術與產品變革前，掃地機海外市場或進入渠道精耕細作階段，挖掘增量與固守既有市場、比拼終端動作細節，或將成為頭部品牌未來一段時間的競爭主軸。

價格：升級與競爭共存，行業均價合力或向上

掃地機優質產品價位下探，以及消費者主動向上升級形成合力，升級與競爭共同推動行業均價提升，2025Q4美、德、法、日亞馬遜掃地機暢銷品均價分別同比+17%/+22%/+9%/+3%，但年末大促價格競爭或較激烈，2025Q4環比分別+6%/-9%/-7%/-16%。分品牌看，可比口徑下石頭、追覓的美亞、德亞價格11月環比降幅均較大，整體口徑下iRobot和科沃斯或依靠產品升級實現11月均價環比增長。儘管龍頭價格競爭策略或較積極，但在消費者主動選擇產品升級的背景下，頭部品牌的盈利穩定性或仍較好。

格局：海外龍頭承壓，中國品牌或迎格局紅利

對於中國品牌而言，近期份額增量還有望來自於經營與償債承壓的海外老牌掃地機龍頭iRobot。2025年12月1日iRobot公告顯示其正面臨流動性危機和債務違約風險。儘管iRobot正在調整產品結構，切換技術路線，但2025年以來iRobot掃地機海外出貨量份額相比2024年仍有顯著降低，在較為緊迫的運營和償債壓力下，歐洲市場或為iRobot的低優先級市場，且大幅優化非必要開支的概率較高，能否固守美日份額也有不確定性，在此背景下中國掃地機品牌或有望迎來新一輪海外競爭格局紅利。

投資建議

格局上，掃地機上市龍頭內銷份額提升顯著，海外龍頭受制於債務壓力、經營承壓，國內外格局紅利可期；而近期洗地機價位環比下探，格局或重新進入洗牌期；此外割草機器人、泳池機器人等或有望貢獻收入增量。持續推薦清潔電器龍頭石頭科技(688169.SH)、科沃斯(603489.SH)。

風險提示

原材料成本大幅上漲，關稅及外需不確定性。