【解剖大盤】

弱勢就是這樣，需要靠刺激纔行，又進入空窗期，沒有好的預期，兩地市場只能繼續往下尋求支撐。港股今天跳空下行，收盤跌1.54%。

當前的問題是，非但沒有利好，反而利空偏多。昨日談到東南亞國家貿易陷入大國博弈的艱難抉擇，最新還有一個問題就是南美的委內瑞拉。船舶監測數據顯示，在美國扣押一艘運載委內瑞拉原油的船隻後，一艘為委內瑞拉國營石油公司PDVSA運送俄羅斯石腦油的油輪，以及至少四艘原計劃在委內瑞拉裝載原油的超級油輪紛紛掉頭。數據顯示，自上週以來，美國的壓力幾乎令委內瑞拉的石油出口陷入癱瘓。現在來看，美國的目的很清楚，基本不會下場去攻打委內瑞拉，而是採取封鎖海上運輸線為主，導致其石油賣不出去，然後內部政權產生動搖，扶持親美勢力上台，最終掌控其石油資源。這背後依然是針對我們的一帶一路、人民幣石油結算及在委內瑞拉的鉅額投資實施精準打擊。

本週五，日本央行即將公佈年內最後一次利率決議。日本央行預計將在週五將短期利率從0.5%上調至0.75%，這是年內第二次加息，將使日本利率達到過去30年來的最高水平；日本加息也是近期的一個擾動項，這個利空在不斷減弱。

外交部：日方在要害問題上「擠牙膏」「埋釘子」混淆視聽，矇混過關，中方堅決反對。昨日黃金漲了一下，但最新美國官員與烏克蘭總統澤連斯基旨在結束戰爭的重要會談取得進展，黃金今天再度回調。紫金黃金國際(02259)跌6%。

今天還有一個利空傳聞：券商研究員之間流傳着一則「涉及相關高科技公司稅收認定」的信息，導致市場緊張。這個稅收應該不會一刀切，本身就是動態調整的，政策應該會偏向於芯片、人工智能、商業航天這些高科技行業，但其它的或會有調整，整體影響應該不大。科技股近期受美股走弱影響，本身就偏弱。

市場熱點主要是昨日板塊聚焦提到的智能駕駛這塊，L3級有條件自動駕駛准入車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點。如果效果好將會在全國推廣。市場發酵的品種主要有浙江世寶(01057)：其線控轉向技術可適配L3+自動駕駛場景，且該技術已獲多個主流整車廠定點，契合行業爆發趨勢，成為政策利好的核心受益股。基本面也不錯，季度營收和淨利潤均實現超30%增長，經營現金流更是暴增40倍，今天大漲近13%；

還有一個品種佑駕創新(02431)：核心看點是其無人物流車已率先實現商業閉環的L4業務場景，訂單方面，與湖南湘江智能全資子公司正式達成合作，將於2026年底前交付100台無人物流車及配套軟件系統；與上海瑪斯特達成業務合作，敲定500台小竹T5無人物流車訂單，2026年1月起正式啓動交付；與新吉奧、必應貨滴建立戰略合作，共同完成800台符合車規級標準、具備市場競爭力的無人物流車的設計、生產與交付。目前該股處於底部，今天放出巨量，顯示有資金在積極抄底，今天漲近9%。

消費方向繼續催化，國家發改委：堅定實施擴大內需戰略，其中提到加大直達消費者的普惠政策力度，增加政府資金用於民生保障支出。這塊在A股主要炒的是商超零售這塊，港股這邊有紅星美凱龍(01528)：公司大力推進3+星生態等多項戰略計劃，積極調整商場品類佈局，商場從家居品類拓展了家電、家裝、新能源汽車、餐飲等多種業態。未來公司還將聚焦年輕化轉型，引入更多元化的業態組合，包括二次元主題家居館、潮玩設計區、獨居青年生活解決方案中心以及寵物友好家居體驗區等創新業態。當然，要走得更遠需要業績或是類似重組之類的利好來催化，今天漲超2%。高鑫零售(06809)目前在轉型底部也可以觀察。

內需從板塊來看，航空業整體走勢比較搶眼，因為從匯率、油價及本身業績來看都相當不錯，中國東方航空股份(00670)發佈公告，公司2025年11月客運運力投入(按可用座公里計)同比上升6.51%；旅客週轉量(按客運人公里計)同比上升10.35%；客座率為87.37%，同比上升3.04個百分點。2025年11月貨郵週轉量(按貨郵載運噸公里計)同比上升13.30%。其它品種如中國南方航空(01055)、中國國航(00753)等漲幅均超1.5%。

地產方向，萬科(02202)終於喘了一口氣，12月15日，萬科企業(02202)關於擔保進展情況公告，披露控股子公司此前向銀行申請的一筆10.5億港元貸款再次展期一年，萬科的控股子公司將繼續通過信用保證、股權質押、資產抵押分別為相應的貸款提供擔保。今天漲近3%，但其它地產並沒動靜。

北京時間今晚21:30，美國將公佈因政府關門而推遲發佈的11月非農就業報告。經濟學家預計，美國11月非農就業崗位將新增5萬個，失業率為4.5%。到時看看數據如何，基本判斷是數據不要太好也不要太壞，原因都懂的。否則的話又是雷。

【板塊聚焦】

12月16日訊，據商務部網站，商務部公佈對原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品反傾銷調查的最終裁定。其中提到，根據《反傾銷條例》第三十八條的規定，商務部向國務院關稅稅則委員會提出徵收反傾銷稅的建議，國務院關稅稅則委員會根據商務部的建議作出決定，自2025年12月17日起，對原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品徵收反傾銷稅，實施期限5年。

這次是終裁，而且時間5年，對國內豬肉企業是較大利好。主要品種：中糧家佳康(01610)、德康農牧(02419)、萬洲國際(00288)。

【個股掘金】

中國東方航空(00670)：淡季客座率保持強勢 航司將迎來量價齊升

12月16日，在岸、離岸人民幣對美元匯率再次走強。此外，三大航淡季客座率仍較為強勢。東方航空11月客座率為87.37%，同比上升3.04個百分點。公司實現歸屬母公司股東淨利潤21.03億元，相比去年同期虧損1.38億元，成功扭虧為盈。

點評：油價、匯率有助航司降本，三大航淡季客座率仍較為強勢。三大國有航司歷經數年虧損，在今年前三季度全部實現盈利。公司連虧5年，2025年前三季度扭虧為盈，更關鍵的是Q3單季賺了35億，同比增長34%。前三季度，公司旅客週轉量(按收入客公里計)中，國際航線的漲幅均顯著高於國內航線漲幅。中國東航該指標的同比漲幅分別為24.16%和6.08%。三大航司的客運運力投入、旅客週轉量、客座率等客運主要運營數據同比均呈上升態勢。中國東航9月客運運力投入同比上升3.63%；旅客週轉量同比上升8.67%；客座率為87.57%，同比上升4.06個百分點。

今年中國東航在國際市場持續發力，新開、加密國際及地區航線，成為國際通航點最多的境內航司。近期，中國東航還將開通上海浦東—奧克蘭—布宜諾斯艾利斯航線，打通南向大通道，該航線也將刷新全球最長單程航線的紀錄。公司優化開拓國際航網，持續推進中轉聯程業務，不斷提升核心競爭力。疊加油價下行帶來的成本下降，航司盈利或能進一步增長。

隨着免籤範圍的不斷擴大，國際出行及交流需求被不斷激活。行業客座率持續高位，國內外航線出行兩旺，近期票價已實現持續轉正，航司單位座收或顯著修復。油價和美元兌人民幣匯率有望降低成本壓力，共同改善航司盈利。