申港證券近日發佈汽車行業研究週報：11月汽車銷量為342.9萬輛，同比增加3.4%。今年1-11月，汽車累計銷量為3112.7萬輛，同比增長11.4%。11月汽車經銷商綜合庫存係數為1.6，同比增加41.4%，環比增加34.2%。同期經銷商庫存預警指數為55.6%，同比增加3.8百分點，環比增加3百分點。

以下為研究報告摘要：

投資摘要：

每週一談：11月新能源汽車表現亮眼

2025年11月全國汽車銷量、庫存情況等數據公佈，車企新車型持續發佈，居民購車需求持續釋放，汽車市場熱度延續，市場表現持續向好。新能源汽車銷量增速依然保持較高水平。伴隨各項刺激政策效果不斷顯現，汽車銷量有望繼續攀升。

總體銷量：11月汽車銷量為342.9萬輛，同比增加3.4%。今年1-11月，汽車累計銷量為3112.7萬輛，同比增長11.4%。

庫存情況：11月汽車經銷商綜合庫存係數為1.6，同比增加41.4%，環比增加34.2%。同期經銷商庫存預警指數為55.6%，同比增加3.8百分點，環比增加3百分點。新能源車：11月，我國新能源汽車銷量為182.3萬輛，同比增長20.6%，滲透率達53.2%。2025年1-11月，新能源汽車銷量為1478萬輛，同比增長31.2%，滲透率為47.5%。

本週投資策略及重點關注：

汽車板塊應關注低估值的整車和零部件龍頭企業因業績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優質賽道核心標的。因此我們建議關注：在新能源領域具備先發優勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等；業績穩定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優質賽道核心標的，如德賽西威、瑞可達、科博達、伯特利等；「國內大循環」帶來的國產替代機會，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強勢整車企業對核心零部件的拉動效應，如拓普集團、文燦股份、旭升集團等。

本週重點關注組合：比亞迪、理想汽車、拓普集團、德賽西威和上聲電子。

市場回顧：

汽車板塊本週升跌幅為0.16%，在申萬31個板塊中位列第9位。

汽車行業本週跑贏滬深300。本週上證指數、滬深300、深證成指、創業板指的升跌幅分別為-0.34%、-0.08%、0.84%、2.74%。

在細分行業中，汽車服務、汽車零部件、乘用車、商用車、摩托車及其他的周升跌幅分別為-5.23%、0.11%、0.23%、0.25%、1.70%。

汽車行業周漲幅前五個股分別為：超捷股份、華懋科技、躍嶺股份、華培動力、徵和工業。

汽車行業周跌幅前五個股分別為：廈門信達、嶸泰股份、隆基機械、凱龍高科、迪生力

風險提示：汽車銷量不及預期；汽車產業刺激政策落地不及預期；市場競爭加劇的風險；關鍵原材料短缺及原材料成本上升的風險。（申港證券 劉寧）