智通財經APP獲悉，有着美股市場「AI新寵」稱號的工業巨頭卡特彼勒公司(CAT.US)由AI驅動的漲勢在近日遭遇重大挫折，凸顯出隨着投資者們紛紛質疑科技巨頭們對於AI數據中心萬億美元級別鉅額投資難以換來樂觀回報，以及質疑這股圍繞AI的投資狂潮在美國股票市場上的可持續性，那些今年以來受益於AI狂歡的股票價格從歷史新高大幅回落，同時也意味着圍繞AI牛市敘事的交易波動性可能愈發劇烈。
就卡特彼勒而言，這一受益於AI算力產業鏈的投資者新寵，其股價在自4月以來最糟糕的五日區間內大幅下跌。
統計數據顯示，卡特彼勒在週五跟隨納斯達克100指數上漲，截至收盤漲幅接近2%，結束「至暗五日」的連續下跌態勢。截至週四美股收盤的五個交易日裏，該股大幅下跌9.6%，成為標普500機械指數(S&P 500 Machinery Index)中表現最弱的成分股票。
以下的圖表顯示，市場輪動之際動力設備股也難逃下跌態勢，卡特彼勒與GE Vernova、Vertiv 則因自身被捲入AI拋售大浪潮而遭遇更加慘烈的跌幅。
「凡是與AI有關的東西突然跑輸大盤，卡特彼勒也在做同樣的事，」來自Miller Tabak + Co.的首席市場策略師Matt Maley表示。「今年以來圍繞AI的現象級股市表現幫助許多與AI算力密切相關的股票實現了估值倍數大舉擴張。現在它正在造成一些倍數收縮以及劇烈波動。」
AI泡沫破裂倒計時?
距離OpenAI發佈風靡全球的ChatGPT引發全球人工智能投資狂熱以及全球企業佈局AI的超級熱潮，已經過去三年有餘。雖然仍有資金涌向英偉達、博通以及谷歌、甲骨文、美光等等受益於AI投資狂熱的AI算力產業鏈領軍者們，但是市場對於這波股票市場AI繁榮能否持續的疑慮也在加深，一些投資者認為這輪AI投資熱潮的「最好時光」已經結束。
自11月以來，華爾街頂級投資機構們對於美股七大科技巨頭(即Magnificent Seven)所主導的這股史無前例的全球AI投資熱潮持續性愈發質疑，認為殺傷力比肩當年「互聯網泡沫」的所謂「AI泡沫」正在形成。更重要的是，這些頂級機構開始押注「是哪些重大事件/重要時刻可能會把泡沫徹底戳破，這也必然導致那些受益於AI牛市敘事/AI信仰的熱門AI概念股票未來波動將愈發劇烈」。
來自Callodine Capital Management的首席執行官Jim Morrow表示，我們正處在「關鍵時刻」的階段。「雖然這些故事講得很好且邏輯仍然通暢，但現在到了要驗證投資回報是否足夠好的重要節點。」
高盛近日發佈的研報顯示，那些投入最多資金以期望"贏得"這場AI裝備競賽的大型科技企業，可能在相當長時間內面臨高度不確定的投資回報率。高盛表示，關於AI的故事現在處於「序幕的終章」——即如今正處於市場中AI故事「開端的尾聲」，那種認為AI創造的大部分價值都將歸於AI大語言模型，以及對一切「沾AI概念」的資產普遍看漲的牛市行情，很可能已走到盡頭，市場對真正受益者的甄別將變得更加嚴格。
為什麼交易層面會把美國老牌工業巨頭卡特彼勒貼上「AI新寵」標籤?
卡特彼勒以其黃色反剷裝載機和推土機聞名，但它之所以成為一個出人意料的全新「熱門AI概念股」以及被市場納入「AI新寵」名單，是因為其有一項規模相對較小的業務在銷售可用於為AI數據中心供電的至關重要組件——燃氣渦輪機。這推動該股股價今年迄今上漲約60%，同時利率下降也往往會提振全美建築活動。該股估值最高升至預期收益的28倍，為2017年以來最昂貴的估值倍數。
卡特彼勒長期以來是全球最大規模的建築和採礦設備傳統製造商之一，被視為全球經濟健康狀況的重要晴雨表。該公司標誌性的黃色開採/挖掘機器遍及全球多個行業和國家/地區，因此其整體銷售額既可能預示全球工業活動強勁與否，也可能反映出全球經濟增長放緩或者提速。但是近年來卡特彼勒堪稱AI熱潮大贏家之一，主要因為這股前所未見的AI熱潮直接帶動了卡特彼勒發電機組、燃氣渦輪機以及儲能等能源相關設備的訂單與出貨量，這也是卡特彼勒第三季度業績增長最耀眼的增長引擎。
最近，與AI相關的股票整體遭受重大打擊，受到博通與甲骨文令投資者們感到失望的業績前景以及市場資金輪動至其他板塊帶來的AI拖累力度。
其他受益於AI投資狂熱的動力設備公司也與卡特彼勒一道陷入低迷，聚焦於AI數據中心電力系統基礎設施的GE Vernova Inc.，以及AI數據中心液冷領軍者Vertiv Holdings Co.的股價同樣大幅下滑。
除了與AI芯片密切相關聯的芯片股股價近日大幅下跌，那些為AI數據中心提供電力基礎設施建設服務的電力、建築與工程類公司也未能倖免，截至週四結束的五個交易日裏，標普1500建築與工程組(S&P 1500 Construction and Engineering group)大幅下跌7.8%。
卡特彼勒股價仍保留了10月強勁業績增長報告帶來的大部分漲幅。期權市場評論機構Explosive Options創始人Bob Lang表示，隨着市場繼續向長期被忽略的價值股與週期股輪動，以標普500指數為核心的整體上行趨勢仍然完好。至於AI概念股，他表示，「卡特彼勒現在正處在這一領域的前沿位置，這從長期來看只會讓他們更加受益，但是波動也會很大」。
來自RBC的分析師Sabahat Khan表示，儘管AI投資主題推動了該股今年以來的強勁表現，但卡特彼勒的基本業務也表現良好。這位分析師補充稱，「真正的風險在於投資者對於未來四到五年的強勁盈利預期能否兌現」，以及「幾年後實際AI應用需求與AI投資主題是否仍會構成順風」。