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　　周五，滬鎳一改此前低迷格局，領升國內有色系，盤中最大漲幅超3%，品種換月動作加快。消息面來看，印尼鎳礦商協會（APNI）透露，2026 年工作計劃和預算（RKAB）中提出的鎳礦石產量或將約為 2.5 億噸，較 2025 年 RKAB 中 3.79 億噸的產量目標大幅下降；APNI披露，能源與礦產資源部計劃於 2026 年初修訂鎳商品的礦產基準價格（HPM）計算公式。據 APNI 透露，此次修訂的重點之一在於，政府將開始把鎳伴生礦物（如鈷）作為獨立礦種加以計價，並對其徵收版稅。成本抬升預期推動鎳價今日反彈，後續繼續關注印尼政策變動的落地情況。

　　基本面來看，傳統產業鏈方面，鎳鐵價格維穩，不鏽鋼現貨市場成交氛圍好轉，全國主流市場不鏽鋼89倉庫口徑社會總庫存106.36萬噸，周按月下降1.55%。新能源產業鏈方面，原料受鎳價下行疊加年終將至，低價貨出現進一步拖累價格中樞，同時，需求邊際轉弱，12月三元前驅體排產按月下降。國內一級鎳庫存累庫再現。因此，鎳元素基本面過剩格局未改，偏弱的需求及較高的庫存仍是上漲過程中的桎梏，或在一定程度上抑制價格漲幅。短期消息面提振鎳價，價格出現反彈，還需關注實際落地情況。

　　資料來源：Wind、光大期貨研究所

　　撰稿：史玥明

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　　交易諮詢資格：Z0017563

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責任編輯：李鐵民