金吾財訊 | 浙商證券研報指，2025年12月11日，華特迪士尼公司（Disney）與OpenAI宣佈達成為期三年的戰略合作與內容授權協議。該機構認為，此次合作樹立了「IP+AI」的新範式，迪士尼開啓了「好萊塢擁抱AI」新時代。該機構認為，此合作標誌着迪士尼為代表的好萊塢全球頂級IP方從被動防禦AI生成內容（AIGC）可能帶來的版權風險，轉向主動構建授權體系、分享AI內容創作收益的新階段。阜博集團(03738)作為全球數字版權管理的核心服務商，是迪士尼、華納等好萊塢影視巨頭的長期合作伙伴。公司有望直接受益於迪士尼與OpenAI的合作，尤其是海量AI二創內容在Disney+平台上線後，授權範圍內的IP二創內容湧現，有望帶來新增活躍資產及收入來源。迪士尼與OpenAI合作有望成為行業標杆，推動其他全球及國內IP持有者（如影視公司、流媒體平台、遊戲公司）加速構建類似的AI授權與內容管理體系。公司作為擁有成熟解決方案和頭部客戶案例的服務商，有望獲得更多新客戶。考慮到AI生成內容貢獻增量、微短劇出海、數字內容資產交易等彈性，該機構預計阜博集團25-27年營收分別為29.9/35.7/43.0億港元，當前股價對應4.6/3.7/3.1倍P/S；經調整利潤分別為2.1/3.3/4.2億港元，當前股價對應51/34/26倍P/E；維持「買入」評級。