金吾財訊 | 環球富盛研報指，25H1，大明國際(01090)實現營收211.98億元，同比下降7.0%；實現毛利5.54億元，同比增長7.6%；實現歸母淨利潤為757.90萬元（扭虧）。25H1，集團營收當中204.73億元來自於加工業務，7.25億元來自於製造業務。25H1，集團錄得約2280萬元純利，同比增加約141.6%。25H1，集團不鏽鋼加工業務的銷售量約99.60萬噸，增幅約為3.1%；加工量為152.20萬噸，減幅約為0.2%；集團碳鋼加工業務的銷售量約239.10萬噸，增幅約為0.4%；加工量244.40萬噸，增幅約為6.6%。25H1，集團不鏽鋼加工銷售量為99.55萬噸，同比增長3.1%；碳鋼加工業務銷售量為239.07萬噸，同比增長0.4%。該機構指出，公司為中國金屬加工龍頭。中國領先的一站式高端製造服務企業，具備鋼鐵材料加工、零部件製作和成品製造、專業技術服務的能力。目前，大明國際已在全國建立11家加工服務中心和長江沿江製造基地（靖江），海外成立了歐洲公司。客戶覆蓋衆多行業的頭部企業。2010年，大明國際在香港聯交所主板上市；2024年，大明國際實現不鏽鋼產品銷量205.7萬噸，碳鋼產品銷量505.9萬噸，營業收入464.5億元。該機構續指，公司為大型罐體預製服務領導者。公司聯合鋼廠、科研院所、設計單位、工程公司，為下游提供從項目設計、材料研發，到加工及製造工藝優化的一體化服務，服務了國內外衆多大型工程和重點項目，其中以大型罐體預製服務佔據了國內沿海LNG接收站約50%的市場份額。公司以客戶為中心，大明打造了不鏽鋼、碳鋼和製造服務三大業務板塊，服務的領域涵蓋了30多個行業，包括汽車、家電、電梯、工程機械、礦山及水泥設備、石油化工、能源裝備等。其中以大型罐體預製服務為代表的大型工程項目服務具有突出的競爭力，出口業務保持着20多年的快速增長。大明擁有三大出口服務基地佈局（嘉興、靖江、天津）、兩大碼頭（嘉興、靖江），海外業務持續20多年快速增長，海外業務2027年前目標年收入10億美元。該機構預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別為0.40億元、1.27億元、2.12億元，參考同行業公司，給予公司2026年17倍PE，按港幣兌人民幣匯率為0.91計算，對應目標價1.86港元，首次覆蓋給予「買入」評級。