金吾財訊 | 港股全天高開高走，截至收盤，恒指升0.75%，恒科指升1.12%，國企指升0.68%。藍籌中，藥明生物(02269)漲4.40%，理想汽車-W(02015)漲3.81%，農夫山泉(09633)漲3.76%，恒隆地產(00101)漲3.46%，周大福(01929)漲3.08%；申洲國際(02313)跌3.18% ，中國石油化工股份(00386)跌1.52% ，阿里健康(00241)跌1.32% ，聯想集團(00992)跌1.28% ，翰森製藥(03692)跌1.18%。光伏太陽能向好，信義能源(03868)漲3.54%，協鑫新能源(00451)漲2.74%，陽光能源(00757)漲2.50%，信義光能(00968)漲2.04%，信義玻璃(00868)漲1.86%。中國光伏行業協會發布的數據顯示，2025年前三季度，光伏主產業鏈環節31家企業營業收入按年下降16.9%，其中第三季度按年下降11.7%，按月下降約5%。不過，主產業鏈環節盈利能力逐漸改善，企業虧損持續收窄。2025年前三季度，光伏主產業鏈環節31家企業虧損310.39億元，其中第三季度虧損64.22億元，相比第二季度虧損減少56.18億元，按月收窄約46.7%。東吳證券研報指出，2025年國內受136號文影響1-10月裝機252.87GW，按年+39%，整體裝機處於高位，預計全年裝機290GW，26年裝機215GW，同降26%。海外市場，預計25年美國/歐洲新增裝機50/70GW，按年持平，後續保持15-21%穩定增長態勢。新興市場貢獻較多增量，尤其是中東及印度國家項目規劃推動，裝機增速或超預期，預計25年分別達28/31GW，同增87%/29%。該機構預計2025年全球新增光伏裝機599GW，同增11%，預計2026年全球新增光伏裝機588GW，同減2%，受國內裝機有所回落所致。智能駕駛概念熱炒，佑駕創新(02431)升31.22%，浙江世寶(01057)升10.41%，小鵬汽車(09868)升7.65%，禾賽(02525)升4.6%，速騰聚創(02498)升3.32%。近日，工信部發布第401批《道路機動車輛生產企業及產品公告》，對長安與北汽藍谷各一款搭載L3功能的車型給予附條件許可，並明確後續將在限定區域、限定場景下由指定使用主體開展上路通行試點。本次許可是繼2023年試點通知明確框架、2024年6月首批9家聯合體遴選後的實質性落地，標誌着國內L3從「試點申報與測試評估」邁向「產品准入與上路通行試點」。華泰證券認為，L3准入落地將加速智駕產業鏈價值重構，2026年智駕有望成為AI應用的重要方向，建議關注智能整車、線控底盤、域控芯片、激光雷達等核心環節的投資機會。東吳證券此前認為2026年是智駕關鍵之年，承上啓下，或結束黎明前黑暗，即將進入「B端無人車商業模式跑通階段2026-2028年」，而智駕要在C端爆發還需等待2028年或是新一輪換車潮開啓。招銀國際報告指出，2026年美國中期選舉壓力、歐日振興國防訴求和中國穩增長需求將推動上半年政策延續寬鬆。但由於利率接近中性水平、通脹仍高於目標、政府債務率攀升和前期政策透支需求，宏觀政策的實際空間與邊際效應遞減；AI熱潮儘管提升效率與股市估值，但也加劇就業走弱和經濟K型分化。由於全球流動性寬鬆、美元走弱和中國反內卷共振，下半年通脹可能回升，流動性預期拐點可能引發高估值資產動盪。另外，該機構認為2026年將是爭奪AI時代用戶心智的關鍵之年，降低使用門檻、助力提升決策效率、創造真實價值是關注重點。而傳統互聯網業務中，具備穩定的主業現金流支撐AI相關業務投資和探索、擁有豐富的應用場景積累數據觸達用戶、供應鏈能力突出且業務運營能力出衆支撐出海打開增量空間的公司或具備更高的長期投資價值。該機構仍建議採用「槓鈴型」的投資策略，同時關注盈利增長的確定性及AI帶來的新增量。1）AI主題方面，建議關注AI拉動廣告和雲業務持續較快增長、且有望受益於外資迴流趨勢的騰訊，確定性受益於AI大趨勢、具備豐富應用場景但估值較AI同業更低的阿里巴巴，和可靈AI應用變現進展積極並帶動收入空間和估值提升的快手；2）盈利增長確定性方面，建議關注估值處於較為合理區間且業績表現穩健、盈利能見度高的網易、攜程。*本文由FIU金孖展訊智能生成算法生成，版本為V1.0.4，生成時間 2025-12-19