金吾財訊 | 交銀國際發佈醫藥行業週報，本週多項超10億美元的BD交易相繼落地，合作伙伴既有MNC也有中小型生物科技公司。臨近年末，該機構繼續看好新BD交易集中落地機會。展望2026 年，該機構認為板塊穩中向好態勢延續，但影響市場表現的核心因素（政策、基本面、海外投孖展環境、資金面等）或呈分化態勢，後續選股邏輯或將重回基本面和估值，即關注存在基本面預期差、當前仍被低估的個股。推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、德琪醫藥、百濟神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、傳奇生物被明顯低估、長期成長邏輯清晰；2）CXO：受益於下游高景氣度和孖展邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯；3）監管不確定性逐步釋放，有反轉機會的醫院、器械和診斷等子板塊。