智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，全社會2026年到期的2年期及以上定存規模或達45萬億元，隨着定期存款資金遷移，銀行經營基本面和投資資金面雙向受益。對於銀行而言：一方面基本面受益，長期限存款佔比降低帶來負債成本節約效應；另一方面估值受益，存款搬家驅動的絕對收益型增量資金入市，有利於穩定回報型行業。該行繼續看好下階段銀行板塊的穩定回報資產屬性。

中信證券主要觀點如下：

報告緣起：2026年銀行定期存款集中到期，或將成為明年影響金融產品和金融市場表現的重要變量。

定存影響要素：與收入預期、收益率比價高度相關。覆盤來看：

1)全社會定期存款佔比，與未來收入信心指數顯著負相關。在未來收入信心指數走低的時間段(如2013-2016年，2021年至今)，全社會定期存款的存量佔比呈現走升態勢。

2)定期存款期限結構，與各類存款「比價關係」息息相關。近年來長期限定期存款(3年期、5年期)與餘額寶利差處於高位的2020年和2023年，國股行剩餘期限在1-5年的存款(主要是3年期存款品種)佔比顯著提升。

測算顯示，2026年中長期定存到期量或達45萬億元。

根據15家上市國股行公布的存款到期日分佈數據，該行測算過往各年度、各期限定期存款的新開展情況，結論如下：

1)2025年和2026年中長期定存到期量分別為35萬億和45萬億元，顯著高於此前年份20-30萬億元的到期規模；

2)2023年集中開展的三年期定存，在2026年到期量或達38萬億元；

3)部分區域行長期限定存到期佔比高於行業：對比來看，零售特色行與近年來定價管理持續推進的銀行，中長期限存款佔比更低，部分中西部地區城商行中長期存款佔比相對偏高。

金融產品和市場展望：短期限存款、派息險等產品受益，權益與短債市場受益。

1)銀行存款看，短期化或是方向。存款利率持續下行後，到期中長期定存原期限續作可能性下降，居民選擇短期定存產品的概率較高。

2)金融產品看，派息險與現金管理產品有望受益。結合比價因素和渠道因素，現金管理產品和派息險產品或成為「定存搬家」的直接受益方，2025年下半年已有顯著體現。

3)金融市場看，權益與短債市場更為受益。其中，權益市場直接受益於險資增量配置以及少數高風偏資金直接入市，短債市場主要受益於現金管理理財和貨幣基金的配置需要，而貨幣市場和長債市場受銀行流動性管理影響可能波動加大。

銀行資負展望：存款期限縮短有助於「控本」，但流動性管理要求提升。

1)存款付息率和淨息差或將受益。考慮到定價水平差異，一般存款短期化和一般存款非銀化，均有助於銀行存款付息水平下降。該行預測，得益於存款成本下行和降息頻度下降，2026年上市銀行淨息差降幅或收窄至3-4bps左右。

2)流動性管理要求提升。相比於一般性存款，非銀存款由於穩定性弱(結算性同業存款明顯)，存款短期化和非銀化一方面影響銀行重要時點的備付管理，另一方面對LPR和NSFR等指標有負向影響，因此對銀行流動性管理提出更高要求。

風險因素：

銀行資產質量超預期惡化；監管與行業政策的不利變化。