智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，騰訊控股(00700)通過AI技術和品類拓展在廣告、遊戲業務上取得了堅實的成果，展望來看，廣告業務受益於AI技術的持續迭代，AIM+等系統的普及，有望保持強韌的增長勢頭。在射擊品類的產品研發、投資體系豐富，進入新的產品擴張週期，有望維持海外和本土市場的持續穩健增長。2026年，AI的突破和雲業務出海有望為新的增長亮點。維持「買入」評級，目標價754.73港元。

廣發證券主要觀點如下：

騰訊雲依託在國內的優勢，業務出海漸入佳境

騰訊雲出海已經取得初步的成果，對全球22個物理地區和64個可用區開放，有超過3200個全球加速節點。區域市場來看，3-5年內東南亞會是重點發力區域，主要考慮該區域的能源和電力供應穩定，能支撐數據中心長期可持續的運營，目前重點基建區域為泰國和印尼。未來，中東等區域也有較高的潛力。騰訊雲具備多項差異化優勢，得益於在國內積累的媒體、遊戲等垂直行業的雲服務體系優勢，以及在金融科技、商業服務等行業的豐富經驗，幫助騰訊雲在新興市場獲取相應的客戶羣體。東南亞核心客戶獲取策略包括（1）深挖本地龍頭企業需求，進而帶動中小企業向騰訊雲遷移的意願；（2）服務中國出海企業，形成出海生態協同。

完善的AI策略，強化頭部人才引入，AI融入商業基因

騰訊基於自身的社交、內容和企業服務生態，佈局了圍繞AI infra、Agent和應用層的矩陣架構，近期也強化了頭部人才的引入，有望迎來AI加速期。

盈利預測與投資建議

該行維持公司盈利預測不變，認為公司25~26年收入達7524/8278億元，同增14.0%/10.0%，經調整歸母淨利預計為2586、2953億元，同增16.1%、14.2%。以2026年收入和業績基於SOTP按最新股本測算合理價值為754.73港元/股。

風險提示：監管趨嚴、遊戲版號審核趨嚴、受新興技術衝擊的風險。