金吾財訊 | 中信建投表示，市場反內卷預期逐步兌現，快遞的結構性機會仍是「全鏈條降本」。監管強力推行價格反內卷，短期看似延緩格局出清，但反而彰顯龍頭公司末端變革價值的投資主線尚未共識。總而言之，現金流不僅決定了快遞總部公司的持續生存，也決定了當整個加盟商網絡出現問題時的抗壓韌性。頭部公司中通快遞和圓通速遞作為電商快遞的龍頭公司，目前正處於度過產能峯值後的利潤釋放期，在產能投入具備較好的前瞻性，在第四輪產能周期進入後半段時，擁有超過市場平均水平的單票盈利能力和潛在孖展能力，具備較為充足的造血和抗風險能力，並且推進末端變革和數字化背後的終端模式變革又會讓其領跑未來。