12月19日，在港股市場智能駕駛概念板塊上漲的「如火如荼」之際，一家新上市的智駕概念股卻遭遇市場「冷遇」。
當日，受工信部正式公佈我國首批 L3 級有條件自動駕駛車型准入許可消息刺激，港股智能駕駛概念板塊強勢拉昇，截止發稿時間，板塊漲幅近1%，佑駕創新（02431）、浙江世寶（01057）皆漲超10%，知行汽車、小鵬汽車、黑芝麻智能等相關概念股皆大幅跟漲。
然而，與之相反的是，希迪智駕（03881）作為當日上市的智駕新股，待遇卻大不相同——甫一開盤公司股價便跌進1%，約二十分鐘後開啓跳水式下滑，一度跌超15%，而後股價一直在-10%的跌幅震盪運行，截止上午收盤，其股價大跌8.37%，報於241港元，總市值為105.53港元，資金淨流出3096.75萬港元。
而在上一交易日的富途暗盤交易中，希迪智駕暗盤也收跌5.48%，報248.60港元，成交額1224萬港元，每手10股，不計手續費，一手蝕144港元。
（圖片來源：富途）
眼下，正是智能駕駛板塊受政策利好的絕佳「擊球區」——據悉，工信部此次公佈的車輛許可政策是繼 2023 年試點通知明確框架、2024 年 6 月首批 9 家聯合體遴選後的實質性落地，標誌着國內 L3 從 「試點申報與測試評估」 邁向 「產品准入與上路通行試點」。華泰證券還發研報指，L3 准入落地將加速智駕產業鏈價值重構，2026 年智駕有望成為 AI 應用的重要方向。
但希迪智駕作為智駕新股，上市第一天卻遭遇市場冷遇，這是為什麼呢？
希迪智駕並不被二級市場熱捧或早有「端倪」。
據希迪智駕公佈配發結果顯示，公司全球發售540.798萬股H股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%。最終發售價為每股263港元，全球發售淨籌約13.09億港元。其中，香港公開發售獲22.55倍認購，國際發售獲2.1倍認購。
2025年以來，港股抽新股熱度持續升溫，且主要體現在以下幾大特徵：
一是， 超高認購倍數頻現。據wind披露，截至2025年前三季度，認購倍數超千倍的新股共15只，其中大行科工認購倍數高達7558.40倍，為當季「認購王」布魯可、銀諾醫藥-B也表現亮眼，分別錄得5999.96倍、5341.66倍的超高認購倍數。二是，賺錢效應顯著。首日上漲成為高概率事件，漲幅驚人的個股並不少見。如果下科技上市首日收漲近118%。三是，資金追捧方向明確。期內，資金明顯湧向代表產業升級的賽道，度集中於硬科技、醫藥生物、新消費這三大代表產業升級方向的賽道。
在這其中，身處商用車智能駕駛這一藍海賽道的希迪智駕明顯也處於「熱門新興行業」 賽道，但從認購倍數來看，抽新股「熱效應」似乎就未從其身上顯現。
這或與希迪智駕「AB面」基本面不無關係。
據智通財經了解，希迪智駕成立於2017年，是中國商用車智能駕駛產品及解決方案的供貨商。公司專注於對用於採礦及物流的封閉環境自動駕駛卡車、V2X(車路協同)技術及智能感知解決方案的研發，並提供以專有技術為基礎的產品及解決方案，於往績記錄期間主要專注於封閉環境中的智能駕駛。
由於身處封閉環境中的商用車智能駕駛這一藍海賽道，希迪智駕憑藉一定的頭部效應和技術壁壘，在營收方面顯露了一定的高成長性。
據灼識諮詢的數據，以2024年產品銷售收入計，希迪智駕在中國自動駕駛礦卡解決方案市場排名第一。更令人矚目的是，公司為中國某礦區交付了56輛自動駕駛礦卡，與約500輛有人駕駛卡車混合行駛，組成了全球最大的混編作業採礦車隊。
頭部效應和技術壁壘雙重主力下，以及疊加商用車智能駕駛行業的發展潛力，希迪智駕也展現了驚人的高成長力。據招股書披露，2022年至2025年上半年，公司營收分別為3105.6萬元、1.33億元、4.10億元及4.08億元，目前2025年上半年的收入已接近2024年全年水平。
短短兩年半時間，希迪智駕營收規模增長超過13倍，這無疑是基本面的「優異A面」。
然而，與之相對的是，高虧損表現及現金流壓力則是希迪智駕避不可避的不佳「不佳B面」。
2022年至2025年上半年，該公司分別虧損2.63億元、2.55億元、5.81億元及4.55億元。2024年虧損額卻同比擴大了近128%。這種「增收不增利」甚至「越賺越虧」的現象，揭示了公司目前所處的階段：仍處於需要鉅額投入以換取市場地位和未來規模的「軍備競賽」期。
與此同時，長期虧損下，公司經營現金流也持續為負，2022年至2024年，經營活動現金淨流出合計超5億元。截至2025年6月末，現金及現金等價物為1.86億元，而同期流動負債則高達27.95億元，資金壓力較大。
綜合上述表現來看，希迪智駕的「AB面」背後也呈現出鮮明的「高增長、高風險」投資特徵。雖然希迪智駕走上的是一條務實且具有高潛力的自動駕駛商業化路徑，並已在細分賽道取得領先，但其投資更像是一個對「未來兌現」的期許，高風險下大部分投資者很難放心地為其「高增長」買單。