供給約束正在鬆動：鋰行業或面臨新一輪結構性過剩考驗

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昨天

在年內反彈行情推動下，碳酸鋰價格一度重回高位區間，但圍繞中長期供需格局的分歧正在加大。多項來自主流機構與產業端的交叉驗證顯示，隨着 2026 年前後全球鋰資源供給集中釋放，即便在較為樂觀的需求假設下，行業仍可能重新步入顯著過剩週期，價格中樞面臨系統性回調壓力。一、供給端「可見性」顯著提升，新增產能並非遠期假設與此前多輪週期不同，本輪鋰資源擴張的一個顯著特徵在於新增供給的確定性明顯增強。根據已投產及...

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萬元/噸區間。這一成本區間意味着：即便價格回落至中樞水平，大部分新增項目仍具備持續生產能力；高價並不會迅速出清產能，反而延緩供給端的自我收縮。更重要的是，高鋰價本身正在創造新的供給來源。多位行業研究者指出，若碳酸鋰價格長期維持在高位，將持續激發以下「邊際供給」：海外原礦與透鋰長石庫存的加速釋放；尚未完全納入主流統計的新興國家項目加快投產節奏；鋁渣提鋰、尾泥提鋰等此前經濟性不足的技術路徑，在高價環境下具備商業可行性。從供給機制看，這意味着鋰價具備明顯的「價格—供給正反饋」特徵：價格越高，供給釋放越充分，反而加速供需失衡的修復過程。三、需求端測算趨於理性，增速難以對沖供給洪峯需求端方面，儘管新能源車和儲能仍被普遍視為長期增長方向，但在中期維度上，需求彈性正逐步受到物理約束。行業通行測算顯示，1GWh 鋰電池對應的碳酸鋰消耗量約為 600—650 噸。在這一基礎上，即便假設儲能裝機維持極為樂觀的增長斜率，對應的鋰需求增量仍難以與供給端 50 萬噸級別的新增產能相匹配。在相對樂觀的需求假設下，2026 年全球碳酸鋰需求約為 190 萬噸 LCE，但對應的供給規模已明顯高於這一水平。測算顯示，即便不考慮 2025 年可能形成的庫存結轉，僅2026年當年，市場仍可能形成約40萬噸 LCE 的顯性過剩。四、機構共識正在形成：結構性過剩將壓制價格中樞國際投行對這一趨勢亦給出了明確警示。高盛在近期研究中指出，隨着此前高價格刺激的新增產能逐步兑現，工業金屬市場可能在2026年前後出現明顯分化，其中鋰、鋁等品種面臨更為突出的供給壓力，其價格中樞存在下行風險。高盛強調，與銅等受制於資源約束和需求結構支撐的金屬不同，鋰資源在經歷數年資本開支高峯後，供給彈性顯著增強，價格更多將由成本曲線而非稀缺敍事所主導。這一判斷，與當前產業端對新增項目密集落地、成本持續下探的觀察高度一致。五、從「稀缺邏輯」回到「平衡邏輯」綜合來看，碳酸鋰市場正處在一個由預期驅動向現實校驗切換的關鍵階段。2026年前後，隨着已投產項目集中放量、成本中樞下移以及需求增長趨於理性，行業供需關係或將重新進入顯性過剩狀態。在這一背景下，鋰價的長期定價邏輯，或有必要從此前的「資源稀缺敍事」，迴歸到更為傳統、也更為穩健的供需平衡與成本約束框架之中。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}