智通財經APP獲悉，評級機構穆迪將採用一套全新的穩定幣評級系統，這可能會重新定義投資者評估這一規模達 3000 億美元市場的方式。

擁有 116 年曆史的信用評級公司穆迪提出了一項方案，計劃根據每種代幣的儲備資產質量、市值風險和運營保障措施，為穩定幣授予存款評級。穆迪於上周五發布了該提案，並計劃在考慮公衆意見後正式採用，相關意見徵集截止日期為 1 月 29 日。

該提案出台之際，穩定幣的使用量日益增長，全球各地也湧現出新的監管制度。今年 7 月，美國通過了《Genius 法案》，為穩定幣提供了監管框架。這些加密貨幣被視為數字資產市場關鍵的流動性來源，因為它們旨在通過通常與美元 1:1 掛鉤的方式來維持穩定的價值。

穆迪在聲明中表示：「穩定幣與銀行、企業財務主管及支付系統的關聯度正日益提升。」公司補充稱，其目標是為這個「仍在演變且往往不透明」的市場提供獨立的評估。

RFS Consulting 的執行合夥人羅伯特·富蘭克林三世稱目前的方案是一個需要不斷演進的「過渡方案」。他表示：「鏈上流動性真的、真的很重要，」並補充道，在壓力環境下，區塊鏈的流動性會變得更加關鍵。「這是你在評估框架中必須考察的內容。」

根據擬定的方法論，穆迪將評估穩定幣儲備池中每項資產的信用質量，以計算加權平均值。它還將考量資產的市場價值。隨後，穆迪將取儲備池價值的信用質量分析結果與市值分析結果中的較低者，進行必要的調整後授予評級。

穩定幣通常由現金及現金等價物(如短期國債)組合支撐，發行方會定期發布儲備報告。並非所有發行方都經過了全面審計，這一直是行業內的爭議焦點。其中包括全球使用最廣泛的穩定幣 USDT 的發行方 Tether。

與信用評級一樣，穩定幣發行方必須主動申請並支付評估費用。穆迪未說明是否會對 Tether 進行評級，但提案中包含了一項考量因素，即「公正的第三方」是否作為評估的一部分對發行方的數據進行了審查。

根據提案，穩定幣的評級將受到"最弱環節"，即其儲備中評級最低的資產的制約。穆迪計劃根據包括流動性在內的風險指標，應用一個提前率——實質上是一種減值處理。

該提案確定了五類流動資產，其中同幣種的現金存款和中央政府證券將獲得更高評級。其他考量因素包括穩定幣的治理、監管背景以及可能的壓力情景。公司表示，擁有高質量流動資產的組合可能有資格獲得 P-1 的短期存款評級。

該提案還將評估技術風險，例如可能使交易驗證複雜化的區塊鏈安全漏洞或分叉。穆迪將算法穩定幣排除在外，這類穩定幣使用自動化的供應控制方法而非抵押品來維持價值。過去，這類代幣更容易與其目標資產脫錨。

穆迪強調，新的評級不應用於評估穩定幣的穩定性或投資表現，因為它僅旨在反映穩定幣能夠被及時贖回的可能性。