華夏時報記者 胡金華 上海報道
12月11日，聯儲局宣佈實施2025年內的第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.50%—3.75%，海外銀行卻將半年期美元存款利率提升了18個基點，從3.27%提升至3.45%。
「聯儲局降息之後，我們暫停了13個月美元存款發售，重啓6個月美元存款產品，並且將存款利率做了提升，主要是因為人民幣匯率強勢有望衝擊7關口，為保證存量客戶利益，我們做了讓利。後續美元存款產品的發售期限，還是要看聯儲局下一步降息動作以及人民幣匯率波動。」12月18日，一家港資銀行理財經理劉韻告訴《華夏時報》記者。
利率不降反升
在業內人士看來，以往每次聯儲局降息海外銀行都會亦步亦趨，這次卻反其道而行之了。
「聯儲局在本年度已累計降息75個基點，前兩次海外銀行間市場都是同步降息，比如從年初美元存款最高年化利率從4.5%一路降到3.25%區間，這次聯儲局降息應該並不在海外銀行的計劃之內，畢竟在11月針對美國遲遲不公佈數項關鍵數據後，市場對於聯儲局12月最後一次降息都不抱希望了。12月11日聯儲局又提前降息，顯然衝擊了美元存款市場。」一家新加坡銀行在華分支機構產品開發負責人坦言。
在上海金融與發展實驗室主任曾剛看來，聯儲局2025年累計降息75基點，核心是穩就業防衰退、通脹可控下政策迴歸中性，這一系列舉措延續了2024年的寬鬆基調，旨在託底經濟、維持金融環境寬鬆。2026年的政策路徑將高度依賴經濟數據，這意味着政策彈性增強，轉向門檻降低，但對後續寬鬆連續性形成了溫和擾動，需要重點跟蹤核心通脹與就業指標的變化。
值得關注的是，此前國內一批年化收益率仍保持在3%以上的美元理財產品，吸引不少投資者的目光。然而，在當前政策關口，另一關鍵因素也在悄然影響美元理財的投資回報。
「人民幣對美元匯率持續走強，年內累計升值已超3.4%，如果選擇結匯，投資者一年的美元存款可能看不到收益，當然市場上選擇美元存款的客戶基本是做長期滾動投資，故當前的匯率影響可以忽略不計。面對境外銀行提升存款利率，投資者需要面臨現實的抉擇，是抓住利率高位窗口配置美元資產，還是謹慎看待未來匯率與收益的雙重波動，等到明年再做決策。」劉韻表示。
劉韻透露，她當前給客戶的建議是到期美元存款可以做滾存，至於是否要換匯新增美元存款，則需要看下一次聯儲局的利率決議等多個因素變化。
三個關鍵變量影響美元存款市場
《華夏時報》記者從國內多家外資銀行渠道了解到美元存款的利率變動。
如渣打銀行鍼對優先理財新客戶推出專屬美元定存產品，3個月期、6個月期、1年期年化利率均達到3.8%、3.7%、3.7%；滙豐銀行和星展銀行也同步推出了3個月期、年化利率3.8%的美元定存產品，收益相比此前提升了近20個基點與此同時，理財子公司積極佈局相關產品，如匯華理財近期推廣的「財富燈塔穩享」封閉式美元固收產品，存續期182天，業績比較基準設定在3.22%—3.52%。
「外資銀行加速推高息存款其背後存在三重支撐：一是聯儲局政策利率下行不會立即傳導至存量資產收益，銀行持有的高票息債券、同業存單等構成短期收益支撐；二是機構普遍採取額度管控、限額髮售，既避免規模過快擴張稀釋收益，並控制匯率與利率風險敞口，使得高收益產品僅能在有限額度內維持；三是全球低利率背景下，美元資產的票息在主要儲備貨幣中仍具備競爭力，境內投資者對美元理財的需求旺盛，也為機構維持較高收益報價提供了市場基礎。」中金公司銀行業分析師林英奇分析指出。
有銀行理財資深人士表示，當投資者被美元理財產品的高收益率吸引時，有三個關鍵因素正悄然影響最終回報——人民幣對美元的持續升值、聯儲局進一步降息、人民幣降息預期。
12月17日，人民幣匯率延續強勢走勢：在岸人民幣對美元匯率最高觸及7.0455，創下2024年10月以來的新高；離岸人民幣對美元匯率同步升破7.05關口，最高報7.0573，同樣刷新階段性高點。這已是人民幣匯率連續兩個交易日刷新紀錄，升值勢頭顯著。從全年維度來看，今年以來，人民幣對美元累計升值已達3.4%，最近半年升值1.95%，僅過去一個月內就升值0.87%。
「人民幣升值是影響美元存款市場變動的最大變量，從某種程度上來說，當人民幣升值在2026年預期一致的時候，美元存款即使維持超過3.5%的高收益，也會影響增量美元存款的流入。其次就是聯儲局降息步伐，全球都知道高於3%的美元利率是不可能繼續長期維持的，這次海外銀行可以‘不跟牌’，下次聯儲局降息銀行是否仍然維持不降息甚至升息，我個人判斷不太可能。最後就是國內人民幣存款利率的持續下降，本月聯儲局選擇了降息，也為國內銀行利率的下降留存了空間，那麼人民幣資產從存款流出將是大概率事件，至於會有多少流到美元存款渠道，也值得觀察。」12月19日，國內一家大型股份制銀行外匯管理負責人黃煒告訴《華夏時報》記者。
對此，林英奇建議，對有留學、海外採購等真實美元支出需求的持有者來說，人民幣升值帶來利好，切實降低了換匯成本。但對以人民幣為記賬本位幣且持有美元資產的投資型持有者而言，人民幣升值會帶來匯兌損失。
「僅以收益測算為例，若一名投資者在年初配置了一款年化收益率3%的美元理財產品，即便產品順利實現預期收益，但受今年以來人民幣對美元3.4%的累計升值影響，扣除匯率損失後，其最終實際收益已接近為零，甚至可能出現虧損。」林英奇指出。
曾剛則提醒，普通投資者需兼顧收益與匯率風險，美元資產佔比建議控制在10%—15%，優先選擇3-6個月短久期、高流動性產品，避免長期鎖定。在風險應對方面，可通過遠期結售匯、外匯期權對沖匯率波動，或配置人民幣固收類資產實現自然對沖，每季度動態再平衡資產比例，迴避複雜結構產品，防範收益不及預期風險。
「美元高息理財熱銷不具可持續性，本質是機構搶抓降息窗口期的短期營銷，疊加定價滯後效應。這類產品的收益率短期內可能穩中有降，未來1—2個季度部分產品或許還能維持3.5%—4%的收益水平，但中長期隨着聯儲局繼續降息的趨勢明確，2026年大概率會回落至2.5%—3.0%區間。銀行間產品收益分化加劇，中小機構高息需警惕風險。」曾剛展望。
林英奇也指出，對沖風險可採取分批結匯平滑波動，通過多元幣種配置分散單一美元貶值風險；專業投資者可利用遠期結匯、外匯期權等衍生品鎖定匯率；同時優先選擇短久期、高流動性的美元產品，便於及時調整頭寸，規避匯率波動帶來的潛在損失。
責任編輯：李琳琳