埃隆·馬斯克正在向投資者描繪一個由無人駕駛汽車、人形機器人助手甚至登陸火星生活的未來。問題是，目前押注他的願景只有一種途徑：購買特斯拉的股票。

這家電動汽車製造商的股價周二創下年內首個新高，過去四周累計上漲約20%。自4月8日因特朗普政府關稅政策引發恐慌而跌至低點以來，該股已飆升111%，躋身標普500指數中表現最佳的20只股票之列。

此次股價上漲證明了華爾街對馬斯克人工智能雄心的信心，尤其是在特斯拉核心汽車業務舉步維艱的情況下。但這同時也推高了特斯拉的估值。目前，特斯拉的市盈率高達214倍(基於未來12個月的預期收益)，在標普500指數成分股中排名第二，僅次於華納兄弟探索公司(WBD.US)，遠高於排名第三的Palantir Technologies(PLTR.US)的178倍市盈率。

First New York的投資組合經理兼宏觀交易員Vikram Rai表示：「這個估值毫無道理。」 今年早些時候，在馬斯克和特朗普在社交媒體上公開決裂後，First New York拋售了其持有的特斯拉股票。

鑑於馬斯克的航天公司SpaceX可能明年上市，那些尋求「投資馬斯克股票」的股票交易員很快就能找到新的途徑。這家太空探索公司計劃進行內部人士股票出售，估值將達到8000億美元，使其成為全球估值最高的非上市公司。其首次公開募股(IPO)預計也將成為史上規模最大的IPO。

Horizon Investments分析師Dmitry Shlyapnikov表示：「SpaceX的IPO可能會給特斯拉股票帶來一些拋售壓力。有些投資者持有特斯拉股票是為了投資埃隆·馬斯克的理念，而不是為了這家汽車公司本身。」

當然，還有另一種觀點認為，SpaceX的公開募股將使馬斯克成為關注焦點，從而給特斯拉帶來新的發展動力。

50 Park Investments首席執行官Adam Sarhan表示：「從歷史經驗來看，當馬斯克旗下的一家公司取得重大里程碑式的成就時，往往會提振其他公司的市場情緒。SpaceX的高調IPO可能會吸引新一波投資者，他們會被馬斯克的創新故事所吸引——而這種熱情往往會蔓延到特斯拉。」

分析指出，目前特斯拉的股價正受益於SpaceX帶來的熱潮，這兩家公司的任務是相互關聯的，並描繪了這樣一個未來圖景：特斯拉的Optimus機器人將助力馬斯克實現殖民火星的宏偉目標，而SpaceX的星鏈衛星系統則將增強地球上的車輛互聯。

這些公司的估值也都很高。但特斯拉的懷疑者質疑該公司的基本面是否能夠支撐這些估值。特斯拉汽車的銷量正在放緩，利潤也在下降，與此同時，監管力度加大，消費者在汽車上的支出也在減少。

對沖基金Telemetry的創始人Thomas Thornton說道：「如果你長期持有特斯拉股票，你肯定賺了錢，這一點毋庸置疑，只是我覺得很奇怪，因為特斯拉的基本面實在太糟糕了。」他本人持有少量特斯拉空頭頭寸。

「加倍押注馬斯克」

另一方面，樂觀主義者則認為特斯拉在自動駕駛和無人駕駛出租車領域擁有巨大的增長潛力。馬斯克的目標是將特斯拉從一家汽車製造商轉型為一家人工智能和機器人公司。他在9月份發表於X平台的一篇文章中寫道，公司80%的利潤最終將來自機器人。

持有該公司股票的 Zacks Investment Management 客戶投資組合經理Brian Mulberry表示：「我們相信，基於特斯拉在自動化領域的創新，未來兩到三年內，特斯拉的收益將以 30% 到 35% 的速度增長。」

如果馬斯克能做到這一點，特斯拉的市值就更合理了。如果他做不到，SpaceX 就派上了用場。SpaceX 的公開交易股票將使投資者有機會擁有馬斯克願景的一部分，而無需承擔特斯拉的包袱。

Rai表示： 「我認為大多數投資者都不願意繼續加倍投資埃隆·馬斯克，那風險太大了。」

Needham分析師Chris Pierce對此持不同意見。他說：「我們認為投資者不會在特斯拉和馬斯克之間做出非此即彼的選擇，而是會同時支持這兩家公司。在特斯拉獲利的投資者很可能也想支持馬斯克的另一項事業。」

就目前而言，對投資者來說，特斯拉是押注馬斯克願景的唯一途徑。眼前的風險在於其股價估值，目前已接近危險區域。從技術層面來看，本周早些時候，特斯拉股價已接近超買區域。上一次股價觸及該區域是在10月初，之後連續七個交易日下跌了10%。

Mulberry表示：「短期來看，在經歷了歷史最高點之後，它可能需要一段時間的降溫。」

但對於長期看好馬斯克的人來說，估值正如Mulberry所說，只是一個短期問題。然而，在未來幾年裏，許多人認為無論價格如何，特斯拉都值得買入——甚至可能比SpaceX更值得買入。

51歲的Mulberry說道：「我完全相信未來某個時候會有商業火星探測任務，但可能在我有生之年看不到。但這是否意味着我現在就應該投資相關股票呢?這需要非常長遠的眼光，而機器人出租車和機器人技術的影響可能在未來三到五年內就能顯現。」