智通財經APP獲悉，東方證券發佈研報稱，2026年食品飲料業大年起點易漲難跌，核心矛盾在於業績。該行認為，食品飲料2021-2024年主要在於通過業績釋放來去化估值泡沫，站在2025年末，板塊估值回到歷史區間底部，但消費力低迷等因素導致板塊處於業績下修區間，板塊核心矛盾迴歸分子端，也即是業績。

東方證券主要觀點如下：

分子端：從結構紅利到總量修復，持「舊」迎「新」

該行認為，伴隨經濟結構轉型及居民資產負債表修復，2026年有望成為需求側的拐點，在一定時間內，消費的「需求側L型」與消費的「結構性」特徵或將共存，新消費業績景氣延續，舊消費業績出清;伴隨時間展開，消費有望呈現總量修復與結構性繁榮共存局面，傳統消費與新消費均有望實現業績上修，其中傳統消費有望釋放業績彈性。

持「舊」：需求探底、經營改善，傳統消費將迎來底部反轉

對於傳統消費，該行認為2026年白酒是最好觀測指標，該行預計2026上半年白酒業績有望實現較為充分的下修，進而邁入環比改善階段，這也將標誌着食品飲料業績築底;在此基礎上，餐飲供應鏈中速凍、調味品及品酒、乳製品板塊呈現良庫存、低業績基數的狀態，部分標的藉助自身競爭優勢實現業績反轉或利潤彈性釋放;對於白酒，在業績邁入「L型底」後，頭部企業「類債資產」屬性強化，當下股價位置賠率佳，板塊股價有望依靠估值抬升驅動。

迎「新「：結構性紅利延續，新消費景氣延續

作為成熟的工業國，中國自身處於經濟結構轉型階段，考慮到人口週期及外部環境，該行認為消費的結構性特徵會持續相當長的時間，國內消費」大總量、強結構」的特徵不變，對創新的容納度極高，新品類、新渠道和新市場將持續驅動消費品實現業績釋放。

風險因素

1)食品安全；2)產業政策調整等；3)管理團隊更替。