來源：能源研發中心
後市觀點
24小時內，市場風雲變幻。
油價剛大跌擊穿了關鍵關口，多頭士氣低迷至冰點之際，他又站出來了！
關鍵時刻還得看特朗普的，美國與委內瑞拉局勢持續升溫，再次給油價注入地緣溢價，周三早上北京時間7點40左右特朗普表態全面封鎖進出委內瑞拉的受制裁油輪，要求把石油等資產「還給美國」的消息讓原油早盤就從低位反彈超1美元，由於委內瑞拉原油供應面臨中斷風險，中國是其主要買家且委內重油60%的煉油產品是瀝青，受該消息衝擊，國內瀝青期貨周三應聲大漲，從日內低位反彈5%。單歐洲時段市場再傳出消息稱美國欲向俄羅斯揮舞制裁大棒 施壓普京接受俄烏和平協議，該消息讓油價2分鐘內再衝高0.6美元，相對漲幅有限並在隨後時間回吐了這部分漲幅，不過該消息意味着俄烏和談的相關對手方仍存在明顯分歧，尤其是歐洲與俄羅斯的不同立場成為最大的障礙。今日凌晨4點多再有消息傳出稱美國總統特朗普或將於北京時間12月18日上午對委內瑞拉宣戰，該消息讓油價再次在收盤後衝高近1美元，這樣油價在委內局勢升溫主導下，將布倫特原油再次拉回到60美元之上，完全收復了上一交易日失地。考慮到這是美國對重要產油國即將發動戰爭的行為，市場還是非常重視該事件帶來的影響。不過考慮到委內瑞拉石油產量只有100萬桶/日左右，近期出口量維持在70萬桶/日，美國的目的是拿回「美國在委內瑞拉的石油資源」，且預計戰爭持續時間不會很長，供應端減少的量的實際影響預計有限，資金更多的是對戰爭這一題材感到興奮，綜合評估下油價受此消息的衝擊預計有限，即便是戰爭擾動下油價反彈力度有所放大，大概率漲幅也會在5美元左右，極限情況也很難超過10美元。
周三EIA數據顯示原油小幅降庫127萬桶，遠低於此前API的900多萬桶大幅降庫力度，且汽柴油累庫明顯，該消息後油價小幅回落。供需因素暫時後退，地緣風險迅速重返舞台中心，委內瑞拉風險的持續升溫及美俄之間就俄烏和平談判的進展將在本周末進行，市場注意力再次轉移到了地緣層面，不過就像我們近期強調的，地緣擾動可以給油價帶來釋放超跌反彈需求的機會，也可能增加反彈力度，但難以扭轉未來一段時間市場繼續看空後市預期，供應過剩壓力仍是主導油價運行的最核心驅動。短期內油價運行節奏會圍繞地緣層面展開，關注美國對委發動戰爭後的市場反應，可以繼續把握此次地緣事件衝高後帶來的逢高沽空機會，注意節奏把握。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收漲0.68美元，漲幅1.23%，報55.81美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.76美元，漲幅1.29%，報59.68美元/桶；INE原油期貨收漲0.73%，報427.4元。
【2】美元指數漲幅0.18%，報98.4；港交所美元兌人民幣漲幅0.05%，報7.0038；美國十年期國債跌幅0%，報112.52；道瓊斯工業指數跌幅0.47%，報47885.97。
近期要聞
【1】睿諮得報告顯示近幾年，全球石油市場呈現出鮮明的供應分化態勢。以沙特和俄羅斯為首的歐佩克+在本十年上半段通過多輪官方及自願減產措施，累計減產超過500萬桶/日，以期穩定油價。與此同時，原油產量不受配額限制的部分產油國（即減產豁免國）——伊朗、委內瑞拉、利比亞和墨西哥——則走上了相反的道路。由於種種原因，這些國家被豁免於或實際上未受到歐佩克+減產限制，本十年以來累計新增原油供應逾200萬桶/日，不僅在一定程度上削弱了歐佩克+減產策略的效果，也重塑了全球原油供需格局。如今，隨着其他歐佩克+成員國開始逐步解除減產，預計今年第四季度，包括上述豁免產油國在內的歐佩克+原油供應將超過4350萬桶/日，回升到2020年第一季度的水平。
歐佩克+與減產豁免國產量對比
隨着歐佩克+在2020年代初逐步向市場恢復供應，到2022年，歐佩克+國家的供應量累計增加約200萬桶/日，當年布倫特原油均價超過100美元/桶。2022年下半年，非歐佩克+供應大幅增長，主要由美國頁岩油以及巴西和圭亞那的海上深水項目產量增長所推動。為此，歐佩克+在14個月內實施了一系列大幅減產，總規模約580萬桶/日，相當於全球需求的5%。最近一輪220萬桶/日的自願減產於2024年1月宣佈，由八個主要成員國分擔，其中沙特獨自承擔減產約100萬桶/日。
相比之下，歐佩克+減產豁免國（伊朗、委內瑞拉、利比亞和墨西哥）的產量走勢則完全相反。由於利比亞油田遭遇不可抗力，這些國家的產量在2022年4月和5月短暫下滑，但於2023年初強勁反彈，較2020年第一季度增加約110萬桶/日；到2023年第三季度，增幅達到約160萬桶/日。這些豁免產油國的產量在2024年繼續攀升，到2024年末累計增產超過200萬桶/日。這一持續增長主要由伊朗推動，該國產量增加超過100萬桶/日，儘管受到制裁，伊朗依然大幅增加了出口，主要流向亞洲，尤其是中國。第二大增量來自委內瑞拉，儘管同樣受制裁影響，該國今年的原油產量仍自2019年以來首次突破100萬桶/日大關。
展望未來，這四個減產豁免國的產量增長預計將趨於平緩，尤其是主要增長引擎伊朗，今年9月，2015年簽署的《聯合全面行動計劃》，即伊核協議，破裂後，伊朗重新受到國際制裁。相比之下，隨着歐佩克+繼續逐步解除減產措施，石油市場在2026年可能會迎來一定的供應上升趨勢。僅在今年第四季度，歐佩克+就已恢復產量41.1萬桶/日，佔此前165萬桶/日自願減產規模的相當一部分。
【2】美國欲向俄羅斯揮舞制裁大棒 施壓普京接受俄烏和平協議
據知情人士透露，如果俄羅斯總統普京拒絕與烏克蘭達成和平協議，美國正在準備對俄羅斯能源部門實施新一輪制裁，以加大對莫斯科的壓力。知情人士表示，美國正在考慮多種方案，例如制裁俄羅斯所謂的「影子艦隊」中的油輪，這些船隻用於運輸俄羅斯石油，以及協助這些交易的貿易商。其中一些知情人士表示，新措施最早可能在本周公布。知情人士稱，美國財長貝森特本周早些時候會見了一羣歐洲大使，並討論了這些計劃。貝森特在會後於社交媒體平台X上發帖稱：「特朗普總統是和平總統，我重申，在他的領導下，美國將繼續優先考慮結束烏克蘭戰爭。」。
【3】特朗普全面封鎖進出委內瑞拉的受制裁油輪 要求把石油等資產「還給美國」
特朗普在社媒發文表示，他下令「全面徹底封鎖所有進出委內瑞拉的受制裁油輪」，包圍委內瑞拉的艦隊只會越來越大，給他們帶來的衝擊將是前所未有的——直到他們將之前從我們這裏竊取的所有石油、土地和其他資產歸還給美國為止。特朗普稱，他還將委內瑞拉總統馬杜羅的政權定性為「外國恐怖組織」。他指責這個「非法的」政權利用從這些被盜油田獲得的石油為自己、毒品恐怖主義、人口販運、謀殺和綁架提供資金。此舉標誌着特朗普政府對馬杜羅施壓的升級。上周，美國在委內瑞拉海岸附近扣押了一艘受制裁油輪。
雪佛龍（CVX.N稱在特朗普發布封鎖令後，公司在委內瑞拉的業務仍在正常開展，未受干擾。數據顯示，自上周以來，美國的壓力幾乎使委內瑞拉的石油出口陷入癱瘓，只有雪佛龍公司（CVX.N）租賃的油輪在華盛頓此前授予的許可下，運載委內瑞拉原油駛往美國。美國開始分步接管委內的油氣資源（從海上封鎖到逐步碼頭和能源基礎設施接管）時間節點是歐美聖誕節前後需要有階段性效果評估和預期落地；現在福特號航母戰鬥羣已經南移到最適合攻擊戰術位置，電子戰飛機已經開始進入戰鬥狀態好幾天，掃描委內沿岸雷達和電子戰；
責任編輯：趙思遠