智通財經APP獲悉，浙商證券發布研報稱，維持阜博集團(03738)「買入」評級，迪士尼與OpenAI達成三年戰略合作，核心是向AI模型授權旗下經典IP用於內容生成，這標誌着好萊塢頂級IP方轉向主動與AI構建授權與收益分享的新模式。長期服務迪士尼等巨頭的數字版權管理商阜博集團，有望直接受益於新增的活躍資產與授權管理需求，其成熟的解決方案也有助於獲取更多新客戶。

浙商證券主要觀點如下：

相關事件

2025年12月11日，華特迪士尼公司(Disney)與OpenAI宣佈達成為期三年的戰略合作與內容授權協議。該行認為，此次合作樹立了「IP+AI」的新範式，迪士尼開啓了「好萊塢擁抱AI」新時代。

合作核心內容

1) IP授權：迪士尼授權OpenAI在其視頻生成模型Sora及圖像生成工具中使用超過200個來自迪士尼、漫威、皮克斯及《星球大戰》的經典角色、服裝、道具及標誌性環境。用戶可通過簡單提示詞(Prompt)創作相關短視頻與圖像。

2)股權投資：迪士尼將對OpenAI進行10億美元的股權投資，並獲得額外的股權認購權證，雙方利益深度綁定。

3)技術應用：迪士尼將利用OpenAI的技術優化其內部創意流程，並為旗下流媒體平台Disney+開發新產品與體驗。

該行認為，此合作標誌着迪士尼為代表的好萊塢全球頂級IP方從被動防禦AI生成內容(AIGC)可能帶來的版權風險，轉向主動構建授權體系、分享AI內容創作收益的新階段。該模式將激發海量的用戶生成內容(UGC)，顯著提升IP的長尾價值與傳播度，公司版權服務活躍資產大幅提升，帶來業績彈性。

阜博集團作為全球數字版權管理的核心服務商，是迪士尼、華納等好萊塢影視巨頭的長期合作伙伴

其自主研發的影視基因(VDNA)視頻指紋技術在2007年美國電影協會(MPAA)評測中奪魁，併成功獲得迪士尼的首個大客戶訂單。公司有望直接受益於迪士尼與OpenAI的合作，尤其是海量AI二創內容在Disney+平台上線後，授權範圍內的IP二創內容湧現，有望帶來新增活躍資產及收入來源。

該行25年8月報告指出，公司社交媒體平台在管活躍資產達429萬個(指客戶授並在期內產生收入的視頻數)，其中頭部客戶資產隨常年新片上線與庫存內容持續授予穩步增加;而AI創作工具推動的基於影視IP的二次創作(如情節改編、混剪等)不斷湧現，目前「AI尾幀續寫劇情」佔公司活躍資產3%。

迪士尼與OpenAI合作有望成為行業標杆，推動其他全球及國內IP持有者(如影視公司、流媒體平台、遊戲公司)加速構建類似的AI授權與內容管理體系。公司作為擁有成熟解決方案和頭部客戶案例的服務商，有望獲得更多新客戶。

風險提示

技術迭代風險(AI生成技術催生新的侵權方式)、競爭加劇風險、產業發展不確定性風險(目前雙方合作僅限於協議階段，具體落地及效果仍具備不確定性)。