金吾財訊 | 中信證券指出，根據DICJ，澳門11月博彩毛收入（GGR）同比增長14.4%至210.9億澳門元，恢復至2019年同期的92%。1-11月累計GGR同比增長8.6%，超出預期。澳門博彩為可選消費板塊重要的「高端消費+順週期」品種，25Q2以來表現持續超預期，主要受益於供給端豐富娛樂活動與新物業吸引力提升，更重要的是需求端人民幣升值和財富效應帶動的消費回暖。博彩休閒娛樂需求具有較強持續性，預計2026年GGR有望實現6%-8%增長。當前板塊估值（EV/EBITDA低於10倍）仍低於歷史均值，隨着景氣延續與派息提升，板塊有望迎來進一步價值重估。