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據港交所12月16日披露，卓正醫療控股有限公司已通過港交所聆訊，海通國際、浦銀國際為聯席保薦人。

綜合 | 招股書  編輯 | Arti

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*公衆號後台回覆「卓正醫療」獲取完整招股書。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計，卓正醫療是中國第三大私立中高端綜合醫療服務機構，市場份額為2.0%。此外，根據弗若斯特沙利文的資料，中國的私立中高端綜合醫療服務市場高度分散，而按截至2024年12月31日所覆蓋的中國城市數量及2024年的付費患者就診人次計，公司在所有私立中高端綜合醫療服務機構集團中分別排名第一及第二。

卓正醫療一直在戰略上專注於服務中高端醫療服務市場，以通常具有較強購買力、偏好更個性化醫療服務的大衆富裕人群為目標客戶。根據弗若斯特沙利文的資料，私立中高端醫療服務市場的總收入由2020年的1,930億元(人民幣，下同)增長到2024年的4,263億元，複合年增長率為21.9%，預計2024年至2029年將繼續以14.3%的複合年增長率增長，到2029年達到8,314億元。

公司的業務始於2012年。憑藉集中化、標準化及數字化的管理系統，公司建立了覆蓋中國部分經濟最發達城市的網絡，包括深圳、廣州、北京、成都、蘇州、長沙、上海、重慶、杭州及武漢。截至最後實際可行日期，公司在中國各地擁有及經營19家醫療服務機構，包括17家診所和兩家醫院。

此外，截至最後實際可行日期，公司在新加坡經營四家全科診所及在馬來西亞經營一家全科診所。公司打算繼續通過內生增長和戰略收購擴大公司的醫療服務機構網絡，並滲透到更多的新一線城市。

在全人醫療方法的指導下，卓正醫療採用了家庭醫療模式，將實體及在線醫療服務融為一體。憑藉兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉及外科、婦科及內科等一系列專科以及各專科醫生之間的密切合作，公司能夠滿足患者及其整個家庭的不同醫療需求，從而不斷提高患者滿意度，並帶來跨科室轉介的機會。

據招股書，卓正醫療表示公司之所以能在市場上佔據領先地位，是因為公司堅信以患者為中心的價值觀，秉承迴歸醫療本原的企業文化。在循證醫學原則的指導下，公司努力避免不必要的醫療干預，並將患者的福祉放在首位。為證明公司的醫療服務質量，公司建立了一個不斷增長的患者群體。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年8月31日止八個月，於有關期間在公司位於中國的醫療服務機構接受服務的患者總數分別為162,393人、201,335人、242,549人、190,685人及212,180人，在公司的醫療服務機構及在線醫療服務平台的付費患者就診總人次分別為529,829人次、733,397人次、905,825人次、595,070人次及642,132人次。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年8月31日止八個月，公司的患者回頭率分別為75.7%、78.2%、80.0%及82.7%。

截至2025年8月31日，公司有387名全職醫生，他們在取得執業資格後平均擁有約15年的執業經驗，其中約79%的醫生在加入公司之前曾在頂級三級甲等醫院執業。

財務方面，2022年至2024年，卓正醫療實現收入分別為4.73億元、6.90億元、9.59億元，呈逐年上升趨勢。2025年截至8月31日止八個月，公司收入為6.96億元。

卓正醫療的毛利率由2022年的9.3%增加至2023年的19.3%，並進一步增加至2024年的23.6%。卓正醫療的毛利率於截至2024年及2025年8月31日止八個月保持相對穩定，分別為24.8%及24.0%。

於2022年及2023年，卓正醫療錄得淨虧損分別為2.22億元及3.53億元。然而，公司於2024年及截至2025年8月31日止八個月年內利潤分為約為8022.7萬元及8321.1萬元。

據招股書披露，截至2024年底，中國共有醫療服務機構109.20萬家。按所有制類型劃分，醫療服務機構可分為公立醫療服務機構及私立醫療服務機構。 

2020年至2024年，中國公立醫療服務機構數量從53.70萬家略增至53.77萬家，而私立醫療服務機構數量從48.30萬家增至55.43萬家，複合年增長率為3.5%。

預計2024年至2029年，中國公立醫療服務機構的數量將從53.77萬家下降至52.84萬家，而私立醫療服務機構的數量將繼續增長，從55.43萬家增長至66.99萬家，複合年增長率為3.9%。

2014年，卓正獲得由經緯創投發起的300萬美金的A輪孖展；2015年，公司獲得B輪孖展1750萬美元，領投機構為水木基金；2017年，公司發起C輪孖展，金額4000萬美元；2019卓正醫療完成D輪孖展，孖展金額5000萬美元。

2021年，卓正獲得6000萬美元E輪孖展，估值約為5.1億美元，這也是本次IPO前的最後一次私募股權孖展。

上述多輪孖展，經緯創投、富德生命人壽、天圖投資、前海母基金、中金資本、水木基金、H Capital、淺石創投、華林證券、騰訊等知名機構先後進場。IPO前，騰訊持有卓正醫療19.39%的股份，為最大機構投資方。

本次卓正醫療香港IPO募資淨額擬用作以下用途：通過打造一個醫療人工智能應用的專業人才庫、與領先的科研機構及公司開展戰略合作及外部採購，同時公司的內部信息及數據技術部門對公司自身的信息技術系統進行改進，部署人工智能前沿技術來革新醫療服務及提高運營效率。

用於升級現有醫療服務機構及設立新的醫療服務機構，包括搬遷在深圳的一家現有醫療服務機構；及在杭州和上海開設新的醫療服務機構。用於在適當機會出現時收購一線城市及新一線城市中業績良好的醫療服務機構。用作營運資金及其他一般公司用途。

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