12月18日，近期，特斯拉股價持續飆升，但當前表現儼然像一家未來主義的人工智能巨頭，主要得益於近期其在機器人出租車領域的進展。而仔細審視則會發現，其製造和銷售電動汽車的核心業務，僅佔其市值的一小部分。

"特斯拉越來越多地被視為一家自動駕駛和能源公司，" William Blair能源研究團隊主管傑德·多西海默在接受採訪時表示。

多西海默從能源和基礎設施的角度評估特斯拉，指出了公司估值中存在一個驚人的脫節。"市場確實在弱化其汽車業務，在我們已發佈的部分分析中，我們對該業務進行了估值，" 他說，"該業務實際上僅佔(每股價值)約30至40美元。"

特斯拉股價近期一路飆升。過去五個交易日，其股價漲超7%，並於昨日盤中創下歷史新高。與此同時，由於投資者消化了疲軟的勞動力數據，失業率微升至2021年以來最高水平4.6%，道瓊斯指數和標普500指數則雙雙下跌。

推動特斯拉此輪上漲的，是有關其在得克薩斯州奧斯汀進行無人駕駛機器人出租車測試的報道，以及市場日益增強的信念，即該公司正成功地從一家處境艱難的電動汽車製造商轉型為自動駕駛領域巨頭。

在多西海默看來，當前的股價幾乎完全是在押注那些尚未完全實現的事物。他認為，"轉型"已經完成。也就是說，市場評判特斯拉的標準，不再是其交付了多少輛電動車，而是其在機器人和人工智能方面的進展。

根據分析，多西海默估計自動駕駛技術現在佔特斯拉總價值的70%以上。這包括承諾已久的機器人出租車平台和該公司的人形機器人項目Optimus。

"你也看到能源業務的增長，其價值已經與汽車業務相當，或者可能略高於汽車業務，" 多西海默補充道。這種分拆估值法的觀點表明，如果剝離對自動駕駛軟件和能源存儲業務的期望，剩下的汽車公司相比當前交易水平將大幅折價。

這種疑慮在於執行力。儘管股票交易常基於對未來的承諾，但公司近期收入和利潤仍然在很大程度上依賴於全球電動汽車市場，而該市場正面臨日益激烈的競爭和監管阻力。

就在本週，加州監管機構對特斯拉"自動駕駛"的營銷宣傳提出質疑，給予其90天期限以澄清或修改相關表述。這提醒人們，實現完全自動駕駛的道路佈滿了法律和技術障礙。對於以近480美元每股買入的投資者而言，容錯空間極小。經歷過多次推遲後，如果機器人出租車的時間表再度推遲，市場可能不得不以更加審慎的目光，重新審視那個僅值每股30美元的汽車業務。

多西海默對長期的能源業務前景仍持樂觀態度，指出特斯拉的能源業務是其未來收益的一個未被充分認識的驅動因素。