文｜源Byte 生南國

12月12日，中國人民銀行同意快錢支付實控人變更為中國儒意董事長柯利明。

這意味着，近年來在影視和遊戲領域異常活躍的中國儒意，正式從單純的內容型公司向平台型公司進化，邁出了關鍵的一步。

從影視起家，到發力遊戲，再到如今落子支付，中國儒意在短短6年間完成了驚人的「三級跳」：以前身恒騰網絡（騰訊和恒大合資公司）開始，借殼登陸港股，並以併購方式迅速擴展到影視和遊戲領域。

中國儒意從恒騰網絡開始騰飛

放眼整個國內市場，這樣高頻度、大跨度的佈局，除了騰訊、阿里等巨頭外，鮮少能找到對標樣本。「內容-消費-支付」閉環，正是平台化的底層邏輯，也因此，中國儒意此次入局支付，成為了其多年跨業態擴張的錨點。

但要真正看懂中國儒意的長期戰略，無法繞開隱匿在冰面之下，貫穿其發展主線的巨大身影——騰訊。

而狂飆的遊戲業務，則是進入冰山內部的一把鑰匙。

「反直覺」敘事

中國儒意的狂飆突進，反映到財報上，遊戲業務跑得最猛、最兇，增長速度遠超其傳統的影視和流媒體服務。

2025年中期財報顯示，中國儒意實現營收22.06億元（人民幣，如無特殊註明，貨幣單位下同），按年增長20%；淨利潤達12.28億元，較去年同期——淨虧損1.23億元，成功實現扭虧為盈。

截圖自中國儒意財報

這其中，遊戲板塊貢獻12.1億元，佔集團總收入的 54.85%，按年增長40%；影視製作和投資業務營收5.7億元，佔比25.83%；旗下流媒體平台南瓜影視營收4.06億元，佔比18.40%，按年下降 55%。

「三分天下」的業務結構，使得中國儒意超越了單純的遊戲公司及影視內容製作公司。以昔日民營影視巨頭華誼兄弟為參考，其巔峯時期在遊戲、實景娛樂上齊頭並進，也很難將遊戲業務提升到50%的佔比，關聯到中國儒意的業務路徑推進，這其實是「長期主義」的勝利。

2020年，恒騰網絡作價約72億港元收購儒意影業，進入影視內容製作和發行領域，並持有旗下的流媒體內容平台南瓜影視。在經歷中國恒大轉讓股份、全面退出之後，2022年全新品牌中國儒意亮相，同年佈局遊戲賽道，以「儒意景秀」子品牌切入遊戲發行和營銷。

短短兩年間，中國儒意就完成了資本整合和架構重組，從恒騰網絡時期的立足線下社區訂購、物流的O2O一站式業務生態，轉型為橫跨傳統影視製作和遊戲發行的內容公司。

實際上，中國儒意的戰略路徑演化，也能從財報中找到蛛絲馬跡。2022年，集團總營收12.69億元，首秀的遊戲板塊當年僅收入5556萬元，佔比4.37%。也就是說，中國儒意早期高度綁定的仍是影視和流媒體業務。

從2023年開始進入結構性「逆轉」。在影視業務總營收提升的同時，中國儒意在遊戲業務上收入4.46億元，按年增長703%。而到了2024年，集團營收達36.7億元，遊戲業務實現收入19.92億元，佔比為54.2%，按年爆漲346.6%，成為核心增長板塊。結合2025年中報，遊戲業務未來比重還將提升。

中國儒意遊戲業務佔比逐年趨勢 | 源Byte製圖

遊戲業務創造出的加速度，對中國儒意這樣一家底色是影視製作的公司而言，其實是「反直覺」的。隔行如隔山，遊戲行業素來「易守難攻」，准入門檻高，周期長、認知密集，向來不是內容公司能夠輕易跨過的賽道。

也正是有了遊戲這條加速曲線，中國儒意開始真正具備了向「平台型公司」躍遷的可能。

帝國的「衛星」

如今的中國儒意，已然是冉冉升起的遊戲行業新星。但這顆新星從資本到業務支持，始終都環繞着「母星」騰訊，被它的引力牽引到既定軌道。

與騰訊的「伴飛」試驗，始於2022年的一紙公告。彼時尚未更名的恒騰網絡宣佈，其子公司深圳景秀網絡科技與騰訊簽訂合作框架協議，其中明確提出，騰訊將為其遊戲產品在中國內地市場提供技術服務與渠道推廣服務。

截圖自恒騰網絡的公告

值得注意的是，深圳景秀當時主業是影視劇版權開發及版權採購。這份協議，也將儒意景秀正式推向了遊戲賽道。也就是說，從影視產業鏈跨進遊戲領域，儒意景秀一開始便手握頂級資源，這個起點本身極具含金量。

這一點，也很快在儒意景秀的首批代理產品中得到了印證。

2022年，儒意景秀代理發行的《亂世逐鹿》和《傳奇天下》，背後均與騰訊存在資本關聯。《亂世逐鹿》是北京攸樂科技研發的策略卡牌遊戲，騰訊通過林芝騰訊投資管理有限公司持股30.1%，位列第一大股東。《傳奇天下》則是世紀華通旗下盛趣遊戲的產品，而騰訊是世紀華通的第二股東。

對於一家此前並無任何遊戲研發經驗，首次切入遊戲行業的公司而言，在騰訊的資源協調、渠道覆蓋等支持下，儒意景秀的起步可謂順利。

一個值得注意的現象是，2023年在沒有新品上線的情況下，儒意景秀營收仍超過4億多元。除了首次發行的長尾收入外，當年2月與騰訊簽訂的持續關聯協議，進一步釋放出重要信號：在被騰訊授權為獨家代理發行方或合作發行方的基礎上，儒意景秀也開始「反向」為騰訊提供營銷及推廣服務。

表面上看，這是中國儒意在影視製作能力和流媒體渠道上的延展，但從業務結構上來說，這種雙向合作關係，則為其遊戲業務規模化擴張打下基礎。2024年，中國儒意遊戲業務爆發式增長346.6%，正是對這種關係的「互文」。

進入2024年，儒意景秀上線了MMORPG《仙境傳說：愛如初見》、SLG《世界啓元》和體育題材的《排球少年：新的征程》，均為代理發行。這幾款產品普遍與騰訊體系有着資本或歷史淵源，反映出兩家公司穩定而持續的業務合作關係。

源Byte製圖

到這裏，儒意景秀與騰訊的「伴飛」關係愈發清晰：騰訊向其下放內容資源和發行權限，騰訊系平台和渠道負責開放市場入口，儒意景秀沿着一條成熟業務軌道完成擴張。但雙方也並非只停留在「予取予求」的層面，而是在具體的品類中有着高度協同性。

以SLG品類為例。MMO、競技、射擊都是騰訊的強勢品類，而SLG卻缺乏能單扛的自研王牌。在成功發行了《世界啓元》之後，儒意景秀在2025年一口氣發行了《群星紀元》、《龍石戰爭》、《偃武》、《荒野國度》4款SLG產品，這顯然不是偶然的堆疊，更像是騰訊在這一品類的外部「抓手」。

伴隨着這樣的變化，儒意景秀在發行側逐漸形成了鮮明風格。除了常規的買量推廣之外，還會根據題材和玩法進行更高適配度的市場聯動。如科幻SLG《群星紀元》，就聯動了經典科幻電影《星河戰隊》、國產科幻IP「南天門計劃」等。據中國儒意透露，《群星紀元》首月流水突破1億元。

不過，儒意景秀長期以來更多承擔的是發行和運營的職能，想要進一步延伸到產業鏈上游，補強自研能力不可或缺。這也就解釋了，為何其近一年來在資本層面動作頻繁。

2024年5月，中國儒意宣佈，儒意景秀以2.59億元收購字節跳動旗下游戲公司北京有愛互娛科技有限公司（下稱「有愛互娛」）100%股份。後者的標誌性SLG遊戲《紅警OL》，此前曾由騰訊代理發行。

2025年1月，中國儒意再次斥資8.25億元，收購騰訊旗下北京永航科技有限公司（下稱「北京永航」）30%股權，該公司的核心資產包括《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手遊》等騰訊遊戲產品。

從發行「入行」到建立自研底座，儒意景秀每一步躍進，都環繞在騰訊的系統和資本周圍，就像一顆被形塑出來的「商業衛星」。截至2025年3月，騰訊控股間接全資擁有的投資公司Water Lily持有中國儒意約16.44%的股份。

母星的籠罩，控制力的延伸，是儒意景秀遊戲業務快速規模化的重要原因。但在長期的引力作用下，儒意景秀或許需要重新審視「伴飛」到底意味着什麼？

主體性探索

回到中國儒意的內部視角，影視、遊戲和支付三條業務線合流，正在構成一個從企業供給側到用戶消費側的完整商業場景。而這種結構，本身就高度貼合「騰訊化」的平台路徑，並已滲入到了其業務演進之中。

市場關注的，始終是企業增長和盈利前景，一旦外部扶持邏輯變化，或者資本結構出現調整，這種「伴飛」模式則可能面臨更多不可控風險，這是需要持續審視的。

至少在遊戲業務層面，儒意景秀已經開始嘗試建立更強的主體性，通過彌補自研能力，引入多元合作，降低對單一資源體系的依賴。

從現有產品線來看，儒意景秀在規模和品類上不斷擴充，但仍缺少辨識度更高、具有長期影響力的王牌產品。近兩年發行的SLG產品矩陣中，具備一定行業聲量並形成穩定長尾效應的，主要集中在《世界啓元》和《群星紀元》上；而其餘產品表現相對溫吞，《龍石戰爭》上線一個月左右就跌出iOS暢銷榜前200名，《荒野國度》則官宣將於2026年1月停運。

儒意景秀產品 | 截圖來自官網

這也在一定程度上反映出，儒意景秀的發行業務存在短板。在這種商業模式下，儒意景秀更多是在打通渠道賦能產品，商業回報的高低與內容源頭正相關，難以完全沉澱為自身的核心競爭力。

而加強自研能力，不僅能從源頭掌控內容生產和分發，也能進一步降低對外部發行資源的依賴，優化收益結構。不過從目前來看，儒意景秀的自研之路仍需時間來兌現。

以其自研的武俠「搜打撤」MMO手遊《大奉打更人》為例，該產品原本應配合同名電視劇熱播的窗口期上線，但最終選擇延期。官方的解釋是，產品底層架構穩定性還需要進一步提高，遊戲玩法仍需進行大規模測試來打磨，也側證其自研能力仍處在爬升期。

也因此，無論是收購有愛互娛，還是入股北京永航，儒意景秀或欲通過「資本換時間」的方式，加速推動其自研業務的成熟。這也是其在遊戲產業走得更穩的必由之路。

針對如何平衡發行效率與自研投入之間的關係，以及未來自研產品在收入和產品矩陣中的佔比等問題，源Byte向中國儒意進行了郵件詢問，截至發稿未獲回應。

以自研為點子，進一步提升多點合作的能力，同樣是主體性建設的重要組成。在IP授權合作上，儒意景秀正在拓展更廣泛的來源，儲備項目中既有中文在線旗下的網文IP《萬古第一神》，也涵蓋了與美國遊戲公司EA合作的體育IP。

同時，儒意景秀也依託影視業務的積累，投入到熱門影視互動遊戲的研發，目前已有兩款儲備項目。這類嘗試不僅有助於豐富產品結構，也有望提升其影視資產的轉化效率。

隨着中國儒意拿到支付業務的「入場券」，其平台化佈局也找到了更為穩固的支點。資本可以塑造業務路徑，也能重構組織結構，因此並不存在絕對的「不可替代性」。任何一顆人造衛星都會面臨回收，能否在這個時刻來臨之前自我校準，纔是決定其長期走向的關鍵。