金吾財訊 | 港股三大指數早盤衝高回落，截至午間收盤，恒指漲0.20%，國企指數漲0.27%，恒生科技指數漲0.89%。藍籌中，中芯國際(00981)漲7.30%，泡泡瑪特(09992)漲3.99%，紫金礦業(02899)漲3.15%，中升控股(00881)漲2.64%；跌幅方面，藥明生物(02269)跌3.57%，藥明康德(02359)跌2.41%，恒隆地產(00101)跌2.23%。板塊方面，黃金股普漲，靈寶黃金(03330)漲6.60%，中國黃金國際(02099)漲6.27%，潼關黃金(00340)漲6.18%，珠峯黃金(01815)漲4.82%，赤峯黃金(06693)漲4.80%，山東黃金(01787)漲4.26%，招金礦業(01818)漲4.20%。高盛在研報中稱，將「做多黃金」列為核心高確信度交易策略。高盛認為，在地緣政治博弈和「AI與國力競賽」的宏觀背景下，新興市場央行將持續買入黃金以分散儲備風險。這種結構性的央行買盤，疊加聯儲局降息帶來的週期性支持，構成了金價上漲的雙輪驅動。該機構預測金價將在2026年12月衝擊每盎司4900美元歷史新高。該預測主要基於雙重驅動：一是結構性需求，即新興市場央行為對沖地緣政治風險而持續大幅購金；二是週期性利好，即聯儲局降息週期將推動ETF資金迴流，加劇實物黃金市場的供需緊張。匯聚科技(01729)漲11.96%，長飛光纖光纜(06869)漲9.66%，劍橋科技(06166)漲7.70%，FIT HON TENG(06088)漲4.07%。中信建投發研報指，今年Q3以來，中國市場光纖價格持續上漲，反應需求向好、整體供應偏緊。海外需求旺盛，出口表現強勁，反映了全球光纖光纜市場的旺盛需求。一方面是海外市場AI需求強勁，尤其是北美市場。我們預計由AI帶來的光纖需求將持續高增，一是考慮到全球光模塊需求量在2026年仍將大幅增長，則對應光纖需求也將隨之增長（主要為Scale out需求）；二是預計2027年Scale up的光纖需求可能起量；三是DCI也將帶來大量的需求。市場對於格局較為擔憂，我們認為，經歷了2019年供需失衡，價格暴跌，此次廠商擴產會相對理性，另外光棒等環節擴產週期較長。此輪需求回暖疊加價格上漲，行業內的龍頭公司可能盈利與估值雙提升。個股方面，中國中免(01880)漲12.66%。中金公司表示，人民幣突破關鍵關口的情緒提振。人民幣升值這一客觀變化尤其是突破關鍵「關口」，短期也可能引發投資者「宏大敘事」的交易與行情演繹，這可能從短期交易層面提振市場預期，有利於市場敘事，帶來階段性的共振，類似於7-9月的資金入市敘事，弱美元環境也更有利於港股。此時可能更有利於受情緒影響的成長，甚至市場「認為」外資更偏好的消費白馬。但我們提示的是，如果只是敘事環境而非實際基本面的話，其持續性存疑。行業層面，1）第一是降低成本，主要體現在進口依賴型行業直接受益。我們以國家統計局和海關披露的分行業規上工業企業營收與進出口數據進行簡單測算，「淨進口」的行業主要分佈在能源、農業、材料等領域。2）第二是收入端，體現在服務貿易層面，如航空、免稅、出境遊等相關行業或受益於人民幣升值。3）第三是負債端，美元負債較多的公司或得益於費用相對減少。參考目前最新數據，港股通範圍內美元債佔比中短期負債較高的標的在互聯網、航運、航空、公用、能源等行業中分佈較多。相反，人民幣升值邊際不利於出口，同時也不利於緩解當前的價格下行壓力。蜜雪集團(02097)漲9.42%。北京時間12月20日，蜜雪冰城洛杉磯好萊塢店正式開業。門店不僅延續「高質平價」優勢，更針對美國消費者偏好推出最高200%糖度選擇，搭配1.19美元起的親民定價，開業當天便引發打卡熱潮。作為中國茶飲出海的「先行者」，蜜雪冰城的全球化佈局已深耕多年。公開資料顯示，2018年，品牌在越南河內開出海外首店，正式開啓國際化征程。截至目前，其海外門店已覆蓋13個國家，數量約4700家，蜜雪集團全球門店總數超5.3萬家，穩居全球現制飲品行業首位。華泰證券表示，當前市場依然在左側佈局區間，右側拐點尚未清晰。市場對春季躁動提前的一致預期較強，但港股年底仍有供需壓力，「Santa rally」有不確定性，一季度或是勝率更高的階段。11月以來二次探底過程中，被動/個人投資者是主要增量，境內外機構主動買入均不同程度放緩，年初重配置和人民幣升值是資金面改善的下階段動力。行業上，鋰礦、銅、航空及酒店盈利預期上修，或進入配置窗口；科技中AI龍頭、困境反轉的本地生活龍頭和L3落地後新品進展提供左側佈局機會。