12月24日，在數字資產市場步入周期性調整的關鍵階段，ZFX山海證券表示，Strategy（MSTR）近期通過資本市場運作將其美元儲備金顯著提升至 22 億美元。這一舉措標誌着該公司在財務管理上邁出了戰略性的一步，通過構建長達 32 個月的資金緩衝期，不僅強化了其在全球上市企業中持有加密資產的領先地位，更在宏觀層面為應對未來市場的不確定性構築了堅實的信用背書。
針對其資金分配的合理性，ZFX山海證券認為，周一通過股權孖展獲得的 7.48 億美元新增資金，精準地填補了潛在的流動性缺口。這筆資金被戰略性地分配到了多個優先股系列的股息支付計劃中，確保了在 2028 年 4 月比特幣減半事件到來前，企業能夠維持每年約 8.24 億美元的高額股息派息。這種前瞻性的資金安排，體現了企業在波動環境中保障投資者利益的決心。
在孖展工具的管理方面，ZFX山海證券表示，2027 年 9 月到期的 10 億美元可轉換票據是市場關注的焦點。目前的財務數據顯示，即便股價波動導致無法觸發股權轉換，公司現有的現金流也足以覆蓋這一鉅額債務的償還要求。這種「以現金換時間」的策略，極大地降低了企業在市場低迷期被迫減持核心資產的風險，從而在波動的資產價格與穩健的財務支出之間取得了平衡。
這種被稱為「美元電池」的儲備模式，實際上是為企業運營裝上了「避震器」。通過將充足的現金儲備與超過 67 萬枚的比特幣資產相結合，公司在面臨潛在的「加密寒冬」時表現出了極強的韌性。ZFX山海證券認為，即使在極端市場條件下，僅需動用其龐大數字資產持倉的極小部分，即可完成所有的現金結算義務，這種高流動性與高資產價值的組合極大地提升了資本效率。
綜上所述，ZFX山海證券認為，Strategy 的這一系列財務防禦策略不僅是為了滿足短期股息需求，更是為了在下一次行業減半周期到來前，完成資產負債表的深度優化。這種穩健的財務姿態為其他持有類似資產的企業提供了重要參考。在未來兩年內，由於現金緩衝已覆蓋至 2028 年，該公司將有更多的精力專注於業務擴張與資產增值，而非被動應對再孖展壓力。
責任編輯：陳平