上周五股市反彈，為主要股指升跌互現的一周畫上句號，而這一周也是2025年的最後一個完整交易周。在2025年最後七個交易日之前，三大股指均將接近歷史最高點，差距不超過 3%。本周，美股市場將迎來相對清淡一周。美股周三隻開盤半天，周四聖誕節當天休市。許多國際市場周五也將繼續休市。
在接下來的一周裏，那些在假期期間仍然活躍的投資者將把注意力轉向「聖誕老人行情」的前景，而周二將公布因美國政府停擺而延遲的一些滯後數據。周二上午，世界大型企業聯合會發布的消費者信心指數應該成為關注的焦點，因為2025年的一個主要趨勢是美國消費者中出現的K型經濟。
經濟數據：關注消費者狀況
美國消費者今年的假期心情比去年略顯冷清。密歇根大學上周五公布的數據顯示，12 月份消費者信心指數較 11 月份略有回升，但該指數為 52.9，比去年 12 月份的讀數低 28.5%。同時，11 月份房屋銷售連續第三個月小幅增長，但根據美國房地產經紀人協會的數據，2025 年的銷售量很可能以 25 年來的最低水平結束這一年。
密歇根大學消費者調查主任 Joanne Hsu 說：「消費者們明確表示，他們認為自年初以來經濟前景已經大幅惡化。」
本周美國經濟數據發布密集，核心焦點集中在12月23日將公布的三季度實際GDP上，市場預期其年化季率將達到2.5%。該數據的關鍵看點在於服務業與非耐用品消費的韌性，能否從二季度因「關稅恐慌」提前消費導致的耐用品需求透支保持韌性，以及以此關注消費者的分化情況。
據美國銀行稱，雖然今年下半年消費者支出總體保持穩定，但美國收入最高的三分之一家庭貢獻了超過一半的支出;約四分之一的家庭入不敷出。LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示：「‘K型’經濟導致消費者羣體分散。高收入階層生活優渥，甚至可以說是富裕，而低收入家庭則面臨着高昂的房租、不斷上升的拖欠還款以及就業不穩定等問題。」
也許這就是上周四美國勞工統計局公布的通脹數據如此出人意料的另一個原因。美國11月份CPI顯示，過去12個月物價總體上漲了2.7%，遠低於預期。Comerica銀行首席經濟學家Bill Adams表示，這一數據應該能讓聯儲局更有信心在明年再次降息，並在此基礎上，在2025年累計降息75個點子。
Adams在一封電子郵件中表示，「聯儲局將樂見總體和核心CPI增速放緩」，因為該報告「強化了2026年進一步降息的理由」。即便如此，他表示：「消費者對通脹的感受可能仍然會比樂觀的新聞標題所暗示的更加強烈，因為除住房以外的許多必需品的價格仍在快速上漲。」
聖誕行情
交易員們一年到頭都在等待「聖誕老人行情」，它涵蓋了每年的最後五個交易日和次年的前兩個交易日，是市場表現最好的每周交易窗口之一。上周五，市場走勢顯示出符合歷史預期的跡象。
「聖誕老人行情」這個詞由傳奇人物耶魯·赫希創造，他是《股票交易者年鑑》的作者，指的是股票在一年的最後五個交易日和新年的前兩個交易日上漲的現象。CFRA Research彙編的數據顯示，自1945年以來，標普500指數在12月份平均上漲1.5%，這一表現僅次於11月份。
值得注意的是，大型科技股也表現出色。其中，由於市場對其人工智能承諾的擔憂，甲骨文(ORCL.US)股價自 9 月份的高點以來已下跌近 40%。上周五，有消息稱甲骨文將領銜一批美國合作伙伴從其字節跳動手中收購 TikTok，消息傳出後，甲骨文股價上升逾過 7%。
上周五，報道稱，特朗普政府正在審查芯片製造巨頭英偉達(NVDA.US)向中國買家出售H200芯片的計劃，受此消息提振，英偉達股價上漲。上周美光科技(MU.US)公布收益報告後，股價上升逾過10%，也緩解了投資者對人工智能和整個市場在 2025 年最後幾個交易日到來之際的擔憂。
分析指出，美國勞動力市場數據疲軟、美國通脹數據意外下降，以及聯儲局名義上的鴿派立場，都為股票價格提供了支撐，儘管聯儲局幾乎已經為聖誕行情開了綠燈，但對估值過高的合理擔憂仍然抑制着市場，使其未能創下歷史新高。
儘管如此，華爾街的大多數策略師仍然對明年的市場前景持樂觀態度，經濟增長和盈利環境也為投資者提供了除人工智能交易之外的熱情，而人工智能交易在過去幾年裏已經成為許多投資者的「柺杖」。華爾街策略師認為，寬鬆的貨幣和財政政策，再加上人工智能交易，是明年股市上漲的原因。
高盛分析師在一份客戶報告中寫道：「2025 年是宏觀經濟周期早期樂觀階段的一個很好的例子，許多股票市場……估值隨着盈利的增長而上升。我們相信樂觀情緒將在2026年繼續保持。」
高盛分析師預測，標普500指數2026年的盈利增長將超過12%，這主要得益於該指數中市值排名前七的科技巨頭的強勁增長。
瑞銀全球財富管理公司周四在給客戶的一份報告中寫道：「不考慮任何個股，我們認為人工智能的整體發展前景依然良好。我們沒有看到投資泡沫的跡象，公司基本面整體依然強勁。」該公司預測，到 2026 年底，標普500指數將升至 7700 點，比上周五的水平上漲 13%。