12月22日，據外媒報道，對英特爾而言，2025年是波瀾起伏的一年，但未必改變了其根本敘事。

據悉，這家歷史悠久的美國芯片製造商迎來了一位新CEO，並獲得了來自美國政府、英偉達和軟銀的大量投資。這些進展推動其股價在年內上漲了86%，表現超過了"美股七巨頭"中的科技巨頭以及競爭對手AMD。與此同時，英特爾關鍵的製造部門仍然缺乏主要的外部客戶——這正是其讓這項燒錢的業務得以維繫所必需的。

晨星分析師布萊恩·科萊羅表示："英特爾在年末帶着一些樂觀情緒離開，即他們終將在某個時間點成為美國舉足輕重的芯片製造商……而在年初時，這絕對是一個不確定的陳述。"但同時他指出，"也沒有那種真正能讓英特爾在製造業站穩腳跟的巨大交易。"

該公司技術在很大程度上促成了數字革命以及硅谷作為全球創新中心的聲譽：英特爾發明了世界上首個微處理器（即計算機芯片）以及x86架構。這是設計計算機芯片的關鍵藍圖。其聯合創始人戈登·摩爾提出了"摩爾定律"，這一理論定義了半導體行業半個多世紀的創新節奏。即使在整個行業轉向"無晶圓廠"模式（將製造外包給台積電等公司）之後，英特爾仍繼續製造自己的計算機芯片。

但多年的決策失誤和糟糕的投資，使得英特爾的製造部門落後於台積電，這反過來導致其產品在競爭中失去優勢。隨着其服務器、筆記本電腦和台式機CPU市場份額被競爭對手AMD和Arm蠶食，其製造業務也失去了維持生存所需的規模。

前任CEO帕特·基辛格為重振英特爾製造部門，對其向外部客戶開放，進行了四年激進的轉型努力，但這卻嚇跑了投資者。重啓晶圓代工業務所需的大量支出，以及其成功的不確定性，令華爾街感到不安。

在董事會於2024年底罷免基辛格後，陳立武於2025年3月被任命為首席執行官，他的到來開始重振市場對公司潛在轉機的信心。分析師解釋道，儘管英特爾的戰略在陳立武領導下基本保持不變，但投資者讚賞他審慎的基調、成本削減措施以及廣泛的行業人脈。

當美國政府罕見地向英特爾投資90億美元時（儘管這筆資金是英特爾本應從拜登時代的《芯片與科學法案》中獲得的），這種謹慎的信任轉變為了信心。此前，陳立武因其與中國相關的商業往來與時任總統特朗普發生了爭執。

自新冠疫情凸顯了依賴台灣的技術供應鏈風險以來，將半導體制造迴流美國一直是美國政府關注的焦點。與中國的緊張局勢升級，包括武力侵台的威脅，進一步加劇了這種緊迫感。Technalysis分析師鮑勃·奧唐納對雅虎財經表示："半導體不僅在經濟上重要，從國家安全角度來看也確實重要。英特爾作為一家真正的美國公司，擁有迄今為止最龐大的基礎設施。"

許多批評者認為，特朗普領導下美國更廣泛地轉向國家資本主義（以投資英特爾為例），引發了關於國家安全和政府利益衝突的質疑。但分析師表示，美國政府持有英特爾10%的股份可能為公司帶來各種積極結果，例如英特爾在影響半導體的貿易政策上有發言權。更重要的是，美國政府可以介入，激勵或迫使蘋果等大公司使用英特爾的晶圓代工廠。

來自軟銀的20億美元投資和英偉達的50億美元投資，進一步提振了投資者對英特爾股票的情緒。這些現金注入有助於遏制公司鉅額虧損，同時為其探索前進道路提供支持。不過值得注意的是，與英偉達的交易並未包含讓英特爾代工業務為這家AI巨頭製造芯片的協議。

英特爾代工業務最大的潛在客戶，如英偉達、蘋果和高通，在某種程度上也是其產品部門的競爭對手，並且與台積電有着長期合作關係。更不用說，台積電正在美國建設價值1650億美元的製造產能，這削弱了這些公司基於地緣政治理由使用英特爾生產芯片的論據。

要贏得這些客戶，英特爾需要證明其最新一代製造工藝符合標準。分析人士稱，英特爾最初向外部客戶推銷的18A工藝是一項巨大的技術成就，現在主要用於製造英特爾自己的產品。英特爾即將推出的面向PC的Panther Lake芯片和麪向數據中心的Clearwater Forest芯片能否成功，可能有助於說服公司使用其名為18AP和14A的下一代工藝。

已有傳言稱，蘋果可能會使用英特爾的製造工藝，特別是其18AP工藝，來生產其最低端的計算機芯片。

據悉，法國巴黎銀行分析師大衛·奧康納估計，英特爾有12到18個月的時間為14A工藝爭取到一個大型外部客戶，以便該工藝能按計劃繼續推進。他稱這個工藝是"英特爾在代工業務上能否成功，甚至長期來看是否會退出製造業的關鍵"。

奧康納表示："一切都取決於14A及其成功。"

其他分析師則給出了英特爾看到轉機所需的更長的時間表。伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯貢說："花了10年時間搞砸的，為什麼修復它需要的時間會少於10年？"