智通財經APP獲悉，國元國際發布研報稱，百融雲-W(06608)的AIAgent戰略目前已在多個領域實現了規模化應用，服務企業客戶超過8000家。展望未來，公司將可以對金融行業的AI解決方案進行適配與改造，快速切入運營商、零售、醫療、政務等新市場。給予公司對應2026年18倍PE目標估值，對應66.8億港幣市值目標，對應目標價14.28港元，相較現價預計有32.24%的升幅，維持「買入」評級。

國元國際主要觀點如下：

公司發布重要戰略，主推「硅基員工」

2025年12月18日百融雲舉辦的「硅基生產力大會2026暨AI戰略及產品發布會」，在大會上公司發布了未來的企業級AIAgent戰略，首度明確提出了以「交付結果」為核心的RaaS（Result as a Service）商業新模式。AIAgent戰略是其在AI技術浪潮下，對商業模式、業務形態與行業價值進行重構。此次戰略核心與本質是將公司業務生產從「工具提供」到「結果共創」進行範式躍遷，以「硅基勞動力」為核心、以RaaS為商業模式支撐的系統性變革。同時將傳統MaaS、BaaS模式的提供技術工具，轉向交付可量化業務結果，直接解決了企業AI應用落地的核心痛點，未來通過按任務計費、按價值分成等靈活計價模式來進一步實現商業化。

從金融行業向更多垂直行業複製，AIAgent服務有望規模化落地

百融雲的AIAgent戰略目前已在多個領域實現了規模化應用，服務企業客戶超過8000家。在跨行業拓展方面，百融雲正依託其在金融業打磨成熟的AI能力，向更多高潛力賽道進行延伸。例如，通過智能語音產品VoiceGPT和百工平台，將AI能力縱深嵌入運營商、醫療、大零售、金融、教育、政務等多個場景。

核心業務穩盤疊加新戰略破局，維持買入評級

展望未來，公司可以將深耕金融行業的AI解決方案進行適配和改造，快速切入運營商、零售、醫療、政務等新市場。同時持續完善「百工」生態建設，大力發展開發者社區，推出更易用的AIAgent開發工具。面向C端也會推出一些AI應用。業務展望方面，宏觀經濟復甦下信貸市場需求持續釋放、AIAgent賦能升級進一步提升金融機構依賴度。預計BaaS金融雲未來仍能維持20%-25%增速。MaaS業務基於決策式AI的數據分析服務已成為金融機構風控、營銷剛需，未來增長依賴存量市場。預計MaaS增速將穩定在10%-15%。若「百工」平台成為企業級開發工具，生態收入有望貢獻10%-15%的收入佔比，進一步推升整體增速。

風險提示：BaaS業務受宏觀經濟影響；AIAgent服務市場競爭加劇；公司商業化場景拓展進程放緩。